投影行业的三个关键问题：空间、格局与产品-221018（50页）.pdf

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1、投影仪行业深度报告投影仪行业深度报告回答投影行业的三个关键问题：空间、格局与产品回答投影行业的三个关键问题：空间、格局与产品Projector Industry In-depth Report Answering the Three Key Problems in the Projection Industry:Place,Pattern and Product陈子怡陈子怡 Ziyi Chen,刘怀易刘怀易 Huaiyi Liu, 2022年年10月月18日日本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的

2、证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Pleasesee appendix for English translation of the disclaimer)Equity Asia Research前言前言2智能微投同时兼具消费品属性与电子品属性。从消费品角度理解，品牌智能微投同时兼具消费品属性与电子品属性。从消费品角度理解，品牌+营销营销+渠道构筑公司护城河。基于最具性价比的大屏方渠道构筑公司护城河。基于最具性价比的大屏方案，除了对传统电视的替代外，亦拓展了卧室、户外、网课

3、等场景，长期空间可期。从电子品角度理解，技术更迭速度快，将案，除了对传统电视的替代外，亦拓展了卧室、户外、网课等场景，长期空间可期。从电子品角度理解，技术更迭速度快，将终生与摩尔定律赛跑，在降本与产品创新的路途上不停歇终生与摩尔定律赛跑，在降本与产品创新的路途上不停歇。本篇报告要回答的三个主要问题：本篇报告要回答的三个主要问题：1.智能投影的空间如何测算？智能投影的空间如何测算？2.智能投影的格局如何理解？智能投影的格局如何理解？3.智能投影的产品智能投影的产品/技术还有多大迭代空间？技术还有多大迭代空间？For full disclosure of risks,valuation metho

4、dologies and target price formation on all HTI rated stocks,please refer to the latest full report on our website at 智能微投：便携可移动的消费级投影仪智能微投：便携可移动的消费级投影仪3智能微投这个品类被定义为“具有智能软件系统、承载音视频播放和互联网应用服务的小型投影设备。”简单来理解，智能微智能微投这个品类被定义为“具有智能软件系统、承载音视频播放和互联网应用服务的小型投影设备。”简单来理解，智能微投即承载了电视功能的小型投影仪，我们认为是投影仪品类面对投即承载了电视功能的

5、小型投影仪，我们认为是投影仪品类面对C端消费市场的一个品类创新。投影仪的发展历史悠久，但智能端消费市场的一个品类创新。投影仪的发展历史悠久，但智能投影则是近年来国内厂商的创新尝试。投影则是近年来国内厂商的创新尝试。2014 年成立一年的极米科技发布行业首款智能投影产品年成立一年的极米科技发布行业首款智能投影产品 Z3，标志着投影行业智能化时代，标志着投影行业智能化时代开启，为智能投影创造了一个单独的分类。根据开启，为智能投影创造了一个单独的分类。根据IDC数据，数据，2021年中国投影市场出货年中国投影市场出货470万台，同比增长万台，同比增长12.6%；其中消费级投影；其中消费级投影出货出货

6、348万台，同比增长万台，同比增长16%，占到整体投影市场的，占到整体投影市场的74%。图图 消费级消费级/商用级投影出货量占比商用级投影出货量占比图图 消费级投影出货量及消费级投影出货量及YOY资料来源：IDC，极米科技招股说明书，HTI41%52%60%72%74%0%20%40%60%80%100%20172018201920202021消费级商用级1303488%16%0%20%40%60%80%010020030040020172018201920202021消费级投影出货量（万台，左轴）出货量YOY（%，右轴）For full disclosure of risks,valuati