宝信软件-坚定赋能钢铁“智”造潜心打造数字基建-221019（30页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公司司研究研究 首次覆盖报告首次覆盖报告 坚定坚定赋能赋能钢铁钢铁“智智”造造 潜心打造数字基潜心打造数字基建建 宝信软件（600845.SH）计算机/计算机应用 投投资摘要资摘要：我们认为我们认为，站在当前时点，宝信软件的钢铁信息化业务依旧可期站在当前时点，宝信软件的钢铁信息化业务依旧可期。钢铁行业整体步入下行周期，但钢铁行业整体步入下行周期，但行业行业信息化投入信息化投入程度程度可能存在预期差。可能存在预期差。复盘历史，钢铁行业信息化建设投入增速与行业整体景气度呈现“滞后”相关，但

2、2019年大中型钢企利润再次下滑至阶段性底部时，2020 年信息化的投入同比增速逆势增加，背离了之前的规律。我们认为，从大的背景下，总需求下滑，钢企总需求下滑，钢企的利润更大程度取决于成本的控制，的利润更大程度取决于成本的控制，而而数字化是实现可持续降本增效价值的最数字化是实现可持续降本增效价值的最佳途径，佳途径，钢企具备更大的决心和动力加速信息化、数字化升级。钢企具备更大的决心和动力加速信息化、数字化升级。宝武融合并购下的信息化升级需求持续释放。宝武融合并购下的信息化升级需求持续释放。兼并重组是重构钢铁行业总体竞争秩序及合理优化产业上下游利润分配格局的必要且有效的方式。作为行业龙头企业，宝武

3、提出力争 2025 年粗钢规模达到 2 亿吨，可以预见，要实现这一目标，宝武将继续推进联合重组。兼并重组带来的直接效应之一是释放信息化升级改造需求。我们预计未来 2-3 年，来自宝武新进并购重组钢铁企业的信息化升级需求将为宝信软件带来每年 2030 亿元的关联交易收入。宝武迈向智慧制造宝武迈向智慧制造 2.0，宝信数智化业务的成长新动力，宝信数智化业务的成长新动力。2021 年宝武提出智慧制造 2.0，打造跨产业、跨空间、跨人机界面的“三跨融合”。宝信软件作为宝宝信软件作为宝武集团旗下信息化、数字化建设的核心实施主体，先后推出武集团旗下信息化、数字化建设的核心实施主体，先后推出 xIn3Pla

4、t 工业互联工业互联网平台、网平台、大型大型自主研发自主研发 PLC 及及宝罗宝罗工业机器人工业机器人 RaaS 服务服务。其中，xIn3Plat 工业互联网平台自推出后连续三年入选工信部双跨平台，表明在新的钢铁行业数智化变革期，公司依然处于行业引领的地位。同时，以宝罗工业机器人联动工业互联网打造的 RaaS 服务，我们预计至 2026 年，每年都将给宝信带来数亿元的营收。而公司自主研发的大型 PLC，有望从冶金自动化领域破局，打破海外企业的垄断格局，具有广阔的国产替代空间。宝之云数据中心宝之云数据中心 IDC：钢厂钢厂模式的标杆模式的标杆 宝之云宝之云 IDC 在资源获取、融资能力、客户基础

5、及专业运营等数据中心核心竞争在资源获取、融资能力、客户基础及专业运营等数据中心核心竞争维度占据优势。维度占据优势。依托原宝钢上海罗泾厂区，宝之云上海基地具备一线城市数据中心稀缺的土地和电力资源。过往各期项目的建设资金通过定向增发、自有资金、公开发行可转债等不同渠道筹集完成。宝之云 IDC 以定制化机房模式满足客户特定需求并建立长期服务关系，过往客户均为需求稳定、信誉优良的大型国企。最后，依托自身在信息产业丰富的 IT 运维系统开发和管理经验，宝信软件具备数据中心从规划设计、建设到运营的全生命周期管理能力。宝信宝信当前运营机柜数约当前运营机柜数约 3 万个，预计每年带来约万个，预计每年带来约 1

6、8 亿元的营收。近期规划在亿元的营收。近期规划在建的建的数据中心数据中心机柜数超机柜数超 1 万个，而按总规划数万个，而按总规划数统计，远期新增机柜数统计，远期新增机柜数将将可能达可能达到到 5 万个。随着新机柜的投入运营，万个。随着新机柜的投入运营，预计未来预计未来 3 年年 IDC 业务将业务将维持维持稳步增长稳步增长。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：预计宝信软件 2022-2024 年归母公司净利润分别为 22.26亿元、28.15 亿元、34.88 亿元，对应 EPS 分别为 1.13 元、1.42 元、1.77 元，同比增加 22.4%、26.5%、23.9%。参考可比公司，