煤炭行业周报：日耗上行库存回落煤价止跌回升-260111（14页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/14 行业周报|煤炭 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2026 年 01 月 11 日 相关研究相关研究 【兴证煤炭】周报 48：气温下降日耗上行，煤价有望止跌（2025.12.21-2025.12.27）-2025.12.28【兴证煤炭】周报 47：气温逐步回落，煤价跌幅有望收窄（2025.12.14-2025.12.20）-2025.12.21【兴证煤炭】周报 46：寒潮来袭，煤价有望止跌（2025.12.7-2025.12.13）-2025.12.14 分析师：王锟分析师：王锟 S0190521010002 分析师：李冉冉分析师：李冉冉

2、S0190525010002 煤炭行业周报（煤炭行业周报（2026.01.04-2026.01.10）日耗日耗上行上行库存库存回落，回落，煤价煤价止跌止跌回升回升 投资要点：投资要点：周观点（周观点（2022026 6.1 1.4 4-2022026 6.1 1.1010）：1）动力煤：供需格局改善，煤价涨势有望延续。动力煤：供需格局改善，煤价涨势有望延续。供应端，假期产地煤矿停产增多，供应恢复缓慢。需求端，近期冷空气活动频繁，电厂日耗有所回升，逐步加大补库力度，煤价企稳回升。展望后市，冬季后半程冷空气活动频繁会带动火电日耗持续提升，预计春节前补库将带动煤价走强。2 2）炼焦煤：铁水逐步复产，

3、焦煤价格炼焦煤：铁水逐步复产，焦煤价格稳中偏强运行。稳中偏强运行。供应端，节前检修煤矿逐步复产，供应缓慢增加。需求端，下游钢厂利润修复、铁水产量有所回升，对焦煤刚需采购增加。展望后市，高炉复产有望持续，铁水产量预计继续环比改善，焦煤价格有望稳中偏强运行。推荐组合推荐组合：电投能源、兖矿能源、陕西煤业、淮北矿业、中煤能源、晋控煤业、中国神华、山煤国际、新集能源、华阳股份、山西焦煤、潞安环能。动力煤：动力煤：库存回落日耗上行，煤价止跌回升库存回落日耗上行，煤价止跌回升 动力煤港口价格：动力煤港口价格：1 月 9 日，秦皇岛动力煤平仓价为 706 元/吨，周环比增加 17 元/吨；2026 年 1

4、月，动力煤长协价（Q5500）为 684 元/吨，月环比减少 1.4%，年同比减 1.3%。库存库存：环渤海：1 月 9 日，环渤海港口煤炭库存 2673 万吨，周环比减少 132.1 万吨。下游：1 月 8 日，沿海八省终端用户库存 3407 万吨，周环比减少 111.6 万吨；可用天数 15.0 天，周环比减少 2.8 天；内陆 17 省终端用户库存 9451 万吨，周环比减少409.0 万吨；可用天数 23.5 天，周环比减少 0.6 天。需求需求：1 月 8 日，沿海八省用户近 7 日移动平均日耗 224.5 万吨，周环比增加 17.5万吨；内陆十七省用户近 7 日移动平均日耗 414

5、.9 万吨，周环比增加 16.3 万吨。国内产量：国内产量：1 月 4 日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量 2638.4 万吨，周环比减少 123.3万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产量 838.1/1178.1/622.2 万吨，分别周环比变化-38.9/-73.2/-11.2 万吨。焦煤焦炭焦煤焦炭：进口焦煤价格上行，焦炭四轮提降落地进口焦煤价格上行，焦炭四轮提降落地 焦煤：焦煤：1 月 9 日，山西产 1650 元/吨，周环比持平；澳大利亚产 1570 元/吨，周环比增加 50 元/吨；俄罗斯产 1330 元/吨，周环比增加 60 元/吨；加拿大产 1530 元/吨，周环比增加 50 元/

6、吨；美国产 1520 元/吨，周环比增加 50 元/吨。焦炭：焦炭：1 月 9 日，焦炭价格指数 1316 元/吨，周环比持平；焦炭成本指数 1487 元/吨，周环比减少 1 元/吨；价格指数低于成本指数 171 元/吨，差额周环比减少 1 元/吨。风险提示风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等 请阅读最后评级说明和重要声明 2/14 行业周报|煤炭 目录目录 一、周数据跟踪.4（一）动力煤：库存回落日耗上行，煤价止跌回升.4（二）焦煤焦炭：进口焦煤价格上行，焦炭四轮提降落地.8（三）下游变化：铁水产量环比上行，钢材价格小幅下降.9（四）