商业航天行业事件点评：20万颗“星海”压境商业航天格局优化-260112（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.01.12 20 万颗万颗“星海星海”压境压境，商业航天格局商业航天格局优化优化 Table_Industry 卫星通信卫星通信 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 卫星通信低轨星座加速组网，信关站建设蓄势待发2025.06.12 商业航天事件点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 黄龙(分析师)0

2、21-38031028 S0880525070027 本报告导读：本报告导读：中国新增申请中国新增申请 20 万颗卫星覆盖万颗卫星覆盖 14 个星座，含中国移动、中国星网、垣信卫星等个星座，含中国移动、中国星网、垣信卫星等。本轮申报数量激增近一个数量级，未来可能引发全球对太空战略资源的新一轮关注本轮申报数量激增近一个数量级，未来可能引发全球对太空战略资源的新一轮关注。投资要点：投资要点：Table_Summary 事件：事件：近日，中国向国际电信联盟（ITU）提交了新增 20.3 万颗的卫星申请，此次申报涵盖 14 个卫星星座，其中 CTC-1 和 CTC-2 两个星座各自申请 96,714

3、颗，成为本轮申报的主力。除中国星网、垣信卫星等专业卫星运营商外，申报主体首次广泛包括无线电创新院、银河航天、国电高科等商业航天企业，以及中国移动、中国电信等传统通信运营商。申报超申报超 20 万颗万颗，抢占频轨资源抢占频轨资源“制高点制高点”。此次中国向 ITU 提交的20.3 万颗卫星申报，规模远超此前“GW 星座”（约 1.3 万颗）与“千帆星座”（约 1.5 万颗）的总和，标志着中国低轨星座建设从“千星”迈向“十万星”量级的新纪元。其中，CTC-1 与 CTC-2 两个超大星座合计申报近 19.3 万颗，成为绝对主力。在近地轨道（LEO）频轨资源日益拥挤的背景下，这种“饱和式申报”体现了

4、国家级战略意志，旨在通过“占频保轨”为未来 6G 天地一体化网络预留充足发展空间。运营商强势入局，天地一体化建设提速运营商强势入局，天地一体化建设提速。申报主体结构发生根本性变化，从单一的专业卫星运营商（如中国星网、垣信卫星）向“国家队+商业航天+传统运营商”多元格局演进。中国移动、中国电信等传统通信巨头的入局（结合 CTC 命名推测可能与中国电信 China Telecom Corp 相关），意味着卫星互联网不再是独立的孤岛，而是将深度融入地面 5G/6G 网络。运营商拥有庞大的用户基数和地面基站运维经验，其入场将极大加速卫星互联网商业模式的闭环，推动直连卫星（Direct to Cell）

5、业务的普及。ITU 里程碑倒逼，全产业链产能倍增迫在眉睫。里程碑倒逼，全产业链产能倍增迫在眉睫。根据 ITU无线电规则及第 35 号决议，新申报星座面临严苛的“启用时限”：第 7 年必须发射首星，且在第 9、12、14 年分别完成 10%、50%、100%的部署。面对 20 万颗的巨量申报，这意味着未来十年中国航天需实现年均发射数万颗卫星的能力。巨大的履约压力将直接转化为对火箭运力（尤其是蓝箭航天等大运力可回收火箭）和卫星批产制造能力的迫切需求，行业必须在短期内实现产能的指数级跃升。投投资建议资建议：从从“星多箭少星多箭少”到到“供需两旺供需两旺”，关注关注卫星卫星制造与制造与火箭火箭发射发射

6、端龙头端龙头。1）卫星制造端：建议关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商，相关标的为臻镭科技、臻镭科技、ST 铖昌、国博电子、航铖昌、国博电子、航天电子天电子等。2）火箭发射端：巨大的发射缺口是目前重要瓶颈，利好具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司以及相关的零部件核心企业，推荐标的为铂力特铂力特，相关标的为航天动力、超捷股份、航天动力、超捷股份、高华科技高华科技、航天工程、华曙高科、飞沃科技、银邦股份、航天工程、华曙高科、飞沃科技、银邦股份等。3）地面设施端：运营商的加入将带动地面信关站及终端设备的升级换代，关注相关设