商贸社服行业周报：国家发布假期优化文旅刺激政策国务院开展外卖竞争调查-260112（8页）.pdf

1、敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告2026 年 01 月 12 日推荐推荐（维持）（维持）商贸社服行业周报商贸社服行业周报消费品/商业本周餐饮旅游板块指数本周上涨本周餐饮旅游板块指数本周上涨 2.54%，表现弱于沪深，表现弱于沪深 300 指数指数(上涨上涨 2.79%)和创业板指数和创业板指数(上涨上涨 3.89%)；商贸零售板块指数上涨商贸零售板块指数上涨 4.43%，表现强于沪深表现强于沪深 300指数和创业板指数。指数和创业板指数。本周子板块相关观点本周子板块相关观点：1）电商电商：看好阿里云业务增长看好阿里云业务增长潜力潜力，推荐阿里巴巴推荐阿里巴巴；龙龙头电商公司估值

2、低位头电商公司估值低位，推荐拼多多推荐拼多多、京东集团京东集团、唯品会唯品会。2）本地生活本地生活：美团竞美团竞争扰动不改公司长期竞争力与投资价值争扰动不改公司长期竞争力与投资价值。3）出行出行：看好后续旅游板块延续高景看好后续旅游板块延续高景气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游气度，旅游产业链上，推荐关注休闲旅游&出境游相关性较强的出境游相关性较强的 OTA、景区、景区，其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注其次是与出行人次高度相关的交通，以及商旅需求驱动的酒店，建议重点关注亚朵、长白山。亚朵、长白山。本周餐饮旅游板块指数本周上涨 2.54%，表现弱于沪深 30

3、0 指数(上涨 2.79%)和创业板指数(上涨 3.89%)；商贸零售板块指数上涨 4.43%，表现强于沪深300 指数和创业板指数。四部门鼓励每年最多开展四次春秋游，支持发放文旅消费券、电影券四部门鼓励每年最多开展四次春秋游，支持发放文旅消费券、电影券。近日，全国总工会、文化和旅游部、国家电影局、国家体育总局联合印发关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展 扩大职工文体消费的意见，旨在系统推进职工文体工作，释放消费潜力，满足广大职工日益增长的精神文化需求。意见提出鼓励提高工会经费中文体活动支出比例，推动用人单位就文体活动和带薪年休假开展集体协商，扩大职工疗休养规模，鼓励基层工会每年最多可开展

4、四次春秋游活动。鼓励各级工会联合文旅、电影、体育等部门，推出职工专属文体旅优惠产品与服务，支持购买景区年票，发放文旅消费券、电影券，举办主旋律电影展映活动，办好“惠工院线”。为保障政策落地，意见从组织领导、队伍建设、宣传引导和规范管理四个方面部署保障措施，明确建立多部门协调机制，培养专业力量，联合发布创新案例，强化规范管理，确保政策实效。国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查开展调查、评估评估。近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据中华人民共和国反垄断法，对外卖平台服务行业市场竞争状况

5、开展调查、评估。国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室有关负责同志在答记者问上表示，党中央、国务院高度重视平台经济创新和健康发展。外卖平台服务行业作为我国平台经济的重要组成部分，在促进消费、扩大就业、推动创新等方面发挥了重要作用。但近段时间以来，外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，挤压实体经济，加剧行业“内卷式”竞争，社会各方面反映强烈。为推动外卖平台依法合规经营、公平有序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室依据中华人民共和国反垄断法规定，决定对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查、评估。风险提示：风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行

6、业系统性风险。宏观经济风险；行业竞争加剧；旅游行业系统性风险。行业规模行业规模占比%股票家数（只）1312.5总市值（十亿元）1292.51.2流通市值（十亿元）1199.01.2行业指数行业指数%1m6m12m绝对表现3.712.720.3相对表现2.0-9.45.9资料来源：公司数据、招商证券相关报告相关报告1、互联网平台企业涉税信息报送规定电商行业点评：电商税新规短期影响部分商家盈利,长期利好行业规范发展2025-11-042、社零数据点评：9 月社零同比+3%，电商持续快于大盘增长2025-10-213、免税行业政策点评海南自贸港封关在即，离岛免税政策扩容2025-10-20丁浙川丁浙