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广汇物流-深度报告：收购铁路资产聚焦能源物流量价向好带动价值超额增长-221019（34页）.pdf

上传人：淡*** 编号：103676 2022-10-20 PDF PDF 34页 2.30MB 3张图表

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运量：自上而下看，疆煤外运需求高，红淖铁路货量有望超预期整体供需：煤炭供给趋于紧张，我国主体能源对内依赖度提升，政策支持催化疆煤扩产需求。疆煤特点：疆煤质量好、储量大、开采成本低，原煤产量占全国比重稳步提升，后续有望成为除三西地区外的重要补充。运输结构：铁路疆煤外运大势所趋，红淖铁路卡位重要疆煤矿区，具备区位高壁垒，淖毛湖矿区增产将淖线开通后增量矿区（将军庙、三塘湖、巴里坤）有望驱动运量超预期。

报告速读

本文主要分析了广汇物流（600603.SH）的深度报告。报告指出，广汇物流是广汇集团旗下的唯一现代物流平台，业务包括商贸物流、冷链仓储和房地产等。2022年5月，公司完成了对广汇能源旗下红淖铁路的收购，进一步聚焦能源物流主业。报告预测，2022-2024年，公司归母净利润分别为7.02亿元、10.58亿元和16.47亿元。根据分部估值，公司当前合理价值约200.3亿元，对应现价仍有约73%的空间。报告认为，红淖铁路的收购将带动公司业绩超预期增长，维持“买入”评级。