美国互联网行业CES：实体AI机器人、Robotaxi与亚马逊购物代理-260107-三个皮匠报告

1、美国互联网行业CES：实体AI机器人、Robotaxi与亚马逊购物代理Al主题持续强化，应用场景持续深化；首选标的：Alphabet、Meta、NetflixCES2026为物理AI定调，从2025年仅聚焦大语言模型和芯片扩展至机器人、传感器等应用落地本届CES的AI主题是物理AI，赋能机器人及自动驾驶出租车。展品包括英伟达支持机器人训练的新计算平台Rubin、AMD面向边缘计算的RyzenAI400系列处理器、Uber-Nuro-Lucid计划于2026年底推出的搭载先进传感器的LucidGravity自动驾驶出租车，以及波士顿动力用于制造业的人形机器人Atlas。AI应用延伸旨在推动移动、

2、工业及可穿戴设备领域实现高效的端侧自主能力。Robotaxi布局验证我们对自动驾驶供给端竞争加剧的判断(1)英伟达在Robotaxi领域的布局包括开源Alpamayo模型，专注处理故障红绿灯等边缘场景。CEO黄仁勋表示，机器人是继生成式AI之后的第二大增长领域。英伟达已与Uber、Lucid、Nuro及奔驰合作，目标在2027年部署全球最大规模的L4级自动驾驶车队，技术由DriveAGXThor、Rubin平台及双AI安全系统驱动。(2)Lucid、Nuro和Uber在CES2026发布了一款豪华量产级Robotaxi，基于LucidGravity平台并搭载NVIDIADRIVEAGXThor

3、。该车型已在湾区开始自动驾驶测试，计划于2026年底正式推出。(3)此前在2025年12月，Uber和Lyft宣布分别与百度达成合作，计划于2026年上半年在伦敦开展Robotaxi试点。Lyft计划初期投放数十辆，获批后扩展至数百辆。我们认为，这些最新的Robotaxi举措进一步强化我们对AI驾驶系统供应竞争加剧的判断，并在人类司机-自动驾驶结合的市场中更有利出行平台。AI主题持续强化CES发布Al相关产品包括：Alphabet推出用于GoogleTV的Gemini，并与波士顿动力合作开发机器人；Meta发布智能眼镜及NeuralBand的新功能；Roblox扩展广告库存，新增首页及其他广告

4、形式。我们对美国大型科技股的排序为：AlphabetMetaAmazonMicrosoft，其中一季度首选标的为Alphabet、Meta和Netflix。主要风险：1）宏观环境，2）竞争，3）监管，4）关键产品/业务的推出进度。与市场的预期差我们比市场更看好科技龙头适应AI发展转向（例如资本开支调整）的能力，其内部巨型平台及云计算业务使其成为最大受益者。推荐(divcenter)行业表现(/divcenter)相关报告3.美国出行行业DoorDash投资全球平台；Lyft增长良好（推荐）（2025/11/6）(divcenter)图12:Uber利润率表现(/divcenter)(divcenter)图19:Lyft经调整净利润与核心净利率(/divcenter)估值对比Amazon财务报表Uber财务预测表Lyft财务预测表

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