圆通速递-数字化转型展露锋芒网络优势大有可为-221014（30页）.pdf

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1、 1 数字数字化转型展露锋芒，网络优势大有可化转型展露锋芒，网络优势大有可为为 电商电商快递行业进入高质量发展阶段。快递行业进入高质量发展阶段。1 1）行业不具备恶性价格战基础）行业不具备恶性价格战基础：2021 年电商快递的低价竞争行为迎来政策监管，具有时代必然性，价格战的效用边际递减，快递员派费保障成为底线，未来价格竞争很大程度上将取决于上市公司竞争策略、分拣运输成本的优化空间，我们判断这将是温和的。2 2）准入门槛提高，集中度还将持续提升）准入门槛提高，集中度还将持续提升：极兔快递的崛起难被复制，资本、流量、竞争环境缺一不可。中国快递行业发展了 30 年，CR7 接近 90%，但离格局稳

2、定还有很长的路要走，优秀头部企业依靠网络优势和服务品质，份额还会继续提升。3 3）行业行业增速增速趋于稳定，长期空间较大趋于稳定，长期空间较大。展望 2023-2025 年，随着疫情边际好转和消费能力回升，行业增速将回归 10%中枢，进入稳定增长期。复盘圆通发展历史，经历起伏，敢为人先。复盘圆通发展历史，经历起伏，敢为人先。圆通历史上创造过通达系快递中多个第一，首家与阿里合作，首个进行分拨中心直营化，首个购买飞机等，也因在快递自动化红利期资投资不足、叠加自身网络问题，导致市占率倒退。公司前期储备的土地资产、后期购臵的自动化设备，为当前的经营反转打下基础，而 2019 年公司引入职业经理人潘水苗

3、先生，大力推进数字化改革，则将公司的经营管理带入新高度。全面数字化是圆通的一次历史性变革，业绩端已经体现改革优势。全面数字化是圆通的一次历史性变革，业绩端已经体现改革优势。过去快递行业经历了一轮粗放式管理向精细化管理的进化，极大程度上发挥了管理者和自动化设备的效能，各家借鉴模仿，追求极致。圆通数字化变革则是管理思路上的创新升级，自上而下重视数据的作用，推出三大核心工具：管理驾驶舱、网点管家、客户管家，贴合实际生产运营，将管理颗粒度更加细化，推动全网络各个节点走向数字化运营，实现实时监控、分析考核、智能决策，带动服务质量和品牌口碑提升。从 2021Q4 以来，我们看到圆通持续领先同行兑现业绩改善

4、。数字化改革打造了网络竞争优势，看好圆通的先发优势，未来大有可数字化改革打造了网络竞争优势，看好圆通的先发优势，未来大有可为。为。（1 1）快递行业从成本竞争逐渐转向加盟商网络竞争。）快递行业从成本竞争逐渐转向加盟商网络竞争。圆通通过数字化改革补齐网络短板，加盟商互利机制进入正循环，圆通把“分公司数字化标准化”确定为 2022 年 1 号工程，数字化红利下放加盟商，有望提升加盟商经营能力，带动其再投资意愿，进一步提升品牌力。（2 2）客户粘性增强，用户画像价值客户粘性增强，用户画像价值极高极高。圆通数字化中的一环包含了对客户的赋能，越来越多的客户使用圆通客户管家，做到实时监控快件、Tabl e

5、_Ti t l e 2022 年年 10 月月 14 日日 圆通速递圆通速递（600233.SH）Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 物流 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价：29.10 元元 股价（股价（2022-10-13）21.18 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元）70,739.81 流通市值（百万元）流通市值（百万元）70,739.81 总股本（百万股）总股本（百万股）3,440.65 流通股本（百万股）流通股本（百万股）3,440.65

6、12 个月价格区间个月价格区间 12.90/22.02 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅%1M 3M 12M 相对收益相对收益 1.35 17.77 75.12 绝对收益绝对收益-5.95 9.89 60.06 孙延孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 宋尚杰宋尚杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522050001 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 圆通速递：圆通速递 2022中报点评：盈利坚实，行稳致远/孙延 2022-08-26 圆通速递：圆通速递：业绩持续超预期，引领电商快递高质量发展/