保险Ⅱ行业上市险企新旧准则切换所得税切换测算：OCI选择权的两面性税务追溯对现金流影响有限-260106（4页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分上市险企新旧准则切换所得税切换测算上市险企新旧准则切换所得税切换测算：OCIOCI 选择权的两选择权的两面性，税务追溯对现金流影响有限面性，税务追溯对现金流影响有限保险证券研究报告/行业点评报告2026 年 01 月 06 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：葛玉翔分析师：葛玉翔执业证书编号：执业证书编号：S0740525040002Email：分析师：蒋峤分析师：蒋峤执业证书编号：执业证书编号：S0740517090005Email：基本状况基本状况上市公司数5行业总市值(亿元)37,618.42行业流通市值(亿元)37

2、,618.42行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、保险板块异动点评：买入有业绩支撑的顺周期保险股2026-01-062、重返 1 倍 PEV 修复途，资产负债两端开花2026 年 A 股保险行业年度策略报告2025-12-203、引导拉长股票持仓时间，保险股再迎双击关于调整保险公司相 关 业 务 风 险 因 子 的 通 知 2025-12-05报告摘要事件事件：近日，财政部、税务总局联合发布关于保险合同准则转换有关企业所得税处理事项的公告（财政部 税务总局公告2025年第15号，以下简称15号文）明确，对首次执行年度为2025年及之前的企业，统一自2026年起以新准则为基础进

3、行纳税调整，并对执行初期的税务差异给予分期平滑处理的选择权。本次纳税调整对上市险企整体影响有限。本次纳税调整对上市险企整体影响有限。上市险企普遍于 2023 年年初正式同步实施新保险合同与新金融工具准则。平安、太保、新华、人保自 2023 年 1 月 1 日起同步施行，国寿于 2024 年 1 月 1 日同步施行。新准则下编制的财务报表按照新准则计提所得税费用，根据公式所得税费用=当期所得税+递延所得税，其中当期所得税是企业按税法规定计算的实际应缴税额，需严格遵循旧准则口径申报；递延所得税则源于会计与税法对收入、费用确认时间的差异（即暂时性差异），是为平衡报表合理性计提的调整项。本次税务追溯调

4、整主要影响现金流，对利润表和资产负债表影响相对有限。利润屡攀新高利润屡攀新高，税负处于低位税负处于低位。回归第一性原理，我们预计本次财政部进行纳税调整的主要原因在于近年来上市险企净利润屡攀新高（2025 年前三季度上市险企税前利润甚至超过了 2024 年全年利润），但实际所得税率近年来却在低位徘徊，赋税与实际经营情况存在脱节。具体来看，2020 年至 2025Q3，上市险企平均实际所得税率分别为 10%、8%、-1%、-6%，12%，17%，国寿、新华的实际所得税率甚至在个别年份出现负值，当期所得税也未跟随利润攀升。新旧准则利润差异的核心是新旧准则利润差异的核心是 750 曲线曲线。在旧会计准

5、则框架下，准备金计提的基础曲线为 750 日移动平均国债收益率曲线（简称 750 曲线），近年来 750 曲线持续下降，侵蚀保险公司（尤其是寿险公司）净利润水平；而新准则给与保险公司 OCI 选择权（折现率变动带动保险合同金额变动可计入其他综合收益），因此新准则下净利润波动受利率曲线大幅下降的冲击明显变小。但硬币的另一面，750 曲线下降所带来的“税盾”在新准则下由于 OCI 选择权无法体现。根据我们的测算假设，新旧准则净利润差异有50%是由保险合同带来的，即利润差异中应税部分占比 50%。通过测算，上市公司净利润差异应税 2023 年合计值为 42 亿元，2024 年合计值为 93 亿元。其

6、中旧准则利润数据来自财富世界 500 强（无国寿数据，新华 2023 年未上榜）。各公司新旧准则利润差异*50%均小于可抵扣暂时性差异，击穿风险较低。部分险企如人保、平安，基于谨慎原则对可抵扣亏损未确认递延所得税资产，但我们预计不排除未来仍可用于抵扣。所得税调整对经营活动现金流影响不大。所得税调整对经营活动现金流影响不大。根据 15 号文规定，企业首次执行保险合同准则产生的留存收益累积影响数，按税前金额计入 2026 年度应纳税所得额，或自 2026 年度起分五个年度均匀计入各年度应纳税所得额。两种方法可自主选择，一经选择不得更改。从结果来看，新华和国寿作为纯寿险公司，因首次执行保险合同准则产