【安粮期货】2026年铁矿石年报：供应潮生叠涌，需求微澜轻漾-260107（12页）.pdf

1、供应潮生叠涌，需求微澜轻漾供应潮生叠涌，需求微澜轻漾 20262026 年铁矿石年报年铁矿石年报投资咨询业务资格投资咨询业务资格皖证监函【皖证监函【20172017】203203 号号研究所研究所 黑色金属黑色金属小组小组研究员研究员:曹帅曹帅从业资格号：从业资格号：F03101430F03101430 投资咨询号：投资咨询号：Z0019565Z0019565初审：张莎初审：张莎从业资格号：从业资格号：F03088817F03088817 投资咨询号：投资咨询号：Z0019577Z0019577复审：复审：赵肖肖赵肖肖 从业资格号：从业资格号：F0303938F0303938投资咨询号：投资咨

2、询号：Z0022015Z0022015内容摘要：内容摘要：1.1.供应方面供应方面:20262026 年全球铁矿石供应将进入扩张高峰期，新增产能集中释放成年全球铁矿石供应将进入扩张高峰期，新增产能集中释放成为市场核心特征为市场核心特征。Mysteel 预测全年产量将达 26.78 亿吨，同比增加 6504 万吨，增幅 2.5%。全球供应增量将呈现“四角格局”，非洲、大洋洲、南美、南亚四大区域合计贡献 90%以上的增量。西芒杜项目将成为格局重塑的核心变量，2026 年产量预计达 2000-2500 万吨，逐步向 1.2 亿吨满产目标迈进，推动全球供应格局从澳巴双寡头向澳、巴、非三极体系演变。澳巴

3、矿山将通过优化产品结构、降本增效、智能化改造等方式维持市场份额，新兴供应区域的崛起将丰富全球铁矿石供应来源，降低市场对单一区域的依赖。2.2.需求方面需求方面:20252025 年全球铁矿石需求呈现年全球铁矿石需求呈现“国内收缩、海外分化国内收缩、海外分化”的格局的格局。全年钢铁消费量 17.19 亿吨，同比下降 1.8%，制约铁矿石需求增长空间。全球需求将呈现温和复苏态势，同比增长 1.0%左右，增量主要来自印度、东盟等新兴经济体，国内需求则维持弱复苏格局，降幅收窄 1.0%。需求结构将持续优化，制造业用钢需求增长将成为核心支撑，建筑用钢需求逐步触底企稳，高品位铁矿石的需求占比将持续提升，与

4、需求结构升级形成协同。3.3.库存方面库存方面:从总量看从总量看，供应宽松主导库存走势供应宽松主导库存走势。澳巴扩产+西芒杜项目产能爬坡，全年海运铁矿石到货量同比增加约 6500 万吨，叠加需求温和复苏，全球铁矿石总库存预计同比增长 8%-10%，年末或逼近 15 亿吨（含港口、钢厂及贸易商库存）。2026 年铁矿石库存将呈现“总量高位承压、结构分化显著”的格局，全球库存规模维持在历史偏高水平，对价格形成持续压制。4.4.行情研判：行情研判：20262026 年全球铁矿石行业将进入年全球铁矿石行业将进入“供应宽松加剧、需求温和复苏供应宽松加剧、需求温和复苏、价格中枢下移价格中枢下移”的深度调整

5、期的深度调整期，全年或将呈现全年或将呈现“前稳后降前稳后降”走势走势。行业核心矛盾从“供应短缺”转向“需求不足”，竞争焦点将集中于高品位资源、成本控制能力与绿色低碳转型。政策调控将持续引导行业高质量发展，产业链利润分配格局向钢厂倾斜，矿山行业面临利润挤压与竞争加剧压力，贸易商需应对价格波动与库存管理风险。ESG 与地缘政治因素的影响日益凸显，成为行业发展的重要变量。一一.铁矿石年度行情回顾铁矿石年度行情回顾第一阶段：年初冲高阶段（第一阶段：年初冲高阶段（1 1 月初初-2-2 月中旬）月中旬）价格从期初约 780 元/吨快速拉升，触及接近 840 元/吨的年内阶段性高点。驱动逻辑：需求端，国内

6、钢厂春节后集中补库需求释放，短期采购量激增；供应端，澳巴矿山受季节性天气（澳洲飓风、巴西雨季）扰动，发运量阶段性下滑，港口到货节奏放缓；情绪端，市场对年初稳增长政策的乐观预期，进一步推升价格上行。第二阶段：回落调整阶段（第二阶段：回落调整阶段（2 2 月中旬中旬-6-6 月初）月初）价格从高位震荡回落，期间虽有小幅反弹，但整体趋势下行，6 月初触及年内低点（约 710-720 元/吨）。驱动逻辑：供应端，澳巴天气影响消退后发运恢复，四大矿山新增产能（如力拓西坡项目）逐步释放，全球高品位矿供应增量显现；需求端，国内房地产开发投资持续下滑，建筑用钢需求疲软，钢厂利润因“钢价-成本倒挂”被挤压，高炉