【万联证券】传媒行业快评报告：12月游戏版号过审147款，上海拾异《七界梦谭》主打国风仙诡MMO赛道-260105（2页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|传媒传媒 Table_Title 1 12 2 月游戏版号月游戏版号过审过审 147147 款款，上海拾异七上海拾异七界梦谭界梦谭主打国风仙诡主打国风仙诡 MMOMMO 赛道赛道 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 传媒传媒行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2026 年 01 月 05 日 Table_Summary 行业行业事件事件：2025 年 12 月 25 日国家新闻出版署公告 12 月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有 144 款国产游戏

2、和 3 款进口游戏过审。投资要点：投资要点：1 12 2 月游戏版号发放量月游戏版号发放量虽有所回落，但仍维持高位虽有所回落，但仍维持高位，涵盖多类型产品，涵盖多类型产品与知名厂商。与知名厂商。从整体来看，游戏版号 2025 年共通过 1771 款，较 2024年（1416 款）增长 25.07%。分国产和进口版号来看，国产游戏 2025年全年合计通过审批 1676 款，12 月份发放量环比虽有所回落，但仍维持高位，通过审批 144 款，包括腾讯QQ 经典农场、乐元素白银之城、上海拾异七界梦谭、四三九九勇者与幻兽、电魂网络出击吧!飞艇、三七互娱荒漠沙舟、恺英网络梦境守望者、盛趣游戏轻松传奇等；

3、进口游戏 2025 年全年合计通过审批 95 款，12 月份通过审批 3 款，其中包括了上海碧汉波斯王子:失落的王冠、创梦天地幻幻灵之战、风泽中孚魔刻猎手等。12 月份游戏版号中，以下作品受到市场关注：七界梦谭 主打国风仙诡七界梦谭 主打国风仙诡题材，仙侠题材，仙侠 MMOMMO 赛道竞争将会较为激烈。赛道竞争将会较为激烈。七界梦谭由前一梦江湖核心策划田力组建的飞光阁工作室研发的 MMO 赛道产品，该作品主打“国风仙诡”题材，结合新颖的“化形”战斗系统，支持玩家在战斗中策略切换输出、承伤、辅助形态，并结合格挡、断招、弹反等 ACT 机制，强调操作手感与战术深度。我们认为在 2026 年，古风、

4、仙侠 MMO 赛道竞争将持续白热化，完美、网易等大厂均有同类产品布局，例如网易的燕云十六声逆水寒、完美世界的诛仙世界等，七界梦谭能否突围，关键在于其“国风仙诡”题材差异化、“化形”战斗系统的体验创新，以及团队能否复现一梦江湖的口碑与运营经验。投资建议：投资建议：2025 年 12 月游戏版号发放量维持高位，结构覆盖多类型产品。整体来看，供给端延续释放，版号常态化趋势稳固，行业修复节奏持续推进。建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化建议关注具备产品储备、研发能力及题材多样化布局能力的头部厂商。布局能力的头部厂商。风险因素：风险因素：政策监管风险、版号核发节奏不及预期、新游延期上线及表现不及预

5、期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 2025 年游戏市场收入与用户规模达新高点，移动端市场仍占主导地位 2025Q3 传媒行业重仓配置转至超配，游戏板块备受青睐 2025Q1-Q3 业绩向好，2025Q3 游戏板块表现突出 Table_Authors 分析师分析师:夏清莹夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：(0755)8322 3620 邮箱： 分析师分析师:李中港李中港 执业证书

6、编号：S0270524020001 电话：17863087671 邮箱： -10%0%10%20%30%40%50%60%传媒沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行业快评快评报告报告 行业研究行业研究 3066 Table_Pagehead 证券研究报告证券研究报告 万联证券研究所 第 2 页 共 2 页$start$end$Table_InudstryRankInfo 行业投资评级行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间；弱于