煤炭行业周报：持续降温提振日耗叠加年底安监趋严预计煤价上涨-260104（10页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/煤炭开采 2026 年 01 月 04 日 持续降温提振日耗，叠加年底安监趋严，预计煤价上涨 看好 煤炭行业周报（2025.12.28-2026.1.4）相关研究 -证券分析师 严天鹏 A0230524090004 闫海 A0230519010004 施佳瑜 A0230521040004 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 联系人 施佳瑜 A0230521040004 本期投资提示：动力煤方面，截至 2026 年 1 月 4 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、Q

2、5500 动力煤现货价收报 505、593、682 元/吨，环比+18、+14、+6 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 138.88 万吨，环比上周减少 11.63 万吨，同比下降 7.72%，岁末年初，部分已完成全年目标的煤矿预计减产。需求端，冷空气持续，终端日耗改善，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量 167.68 万吨，环比上周增长 8.56 万吨，增幅 5.38%，同比上升 6.54%；截至 1月 4 日港口库存为 2712.7 万吨，环比上周减少 191.5 万吨，环比跌幅 6.59%，同比高 8.94%。12 月 21 日黑龙江一煤矿发生透水事

3、故，12 月 25 日云南一煤矿发生瓦斯事故，且国务院安委会部署岁末年初安全生产工作通知，预计临近年底安监力度会加大。展望后市，冷空气频繁来袭，预计将支撑日耗高位运行，叠加煤价下跌后部分高成本煤矿预计减产，将支撑动力煤价格。炼焦煤方面，据钢之家，截至 2026 年 1 月 4日，山西安泽低硫主焦出厂价1600元/吨，环比上周持平。供给端，山西等主产地受安监环保检查影响，整体供应偏紧。需求端，据我的钢铁网，截至 1 月 2 日，247 家主要钢企日均铁水产量 227.48 万吨，环比上周上涨 0.84 万吨/日。据我的钢铁网，523 家样本矿山本周精煤库存 293 万吨，环比上周增长 10 万吨

4、、增幅 3.7%，但同比下降23.44%。我们看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹，稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；建议关注成长性动力煤标的特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源、兖矿能源；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能。重要信息回顾：疆煤产业链：2025 年 12 月 28 日，宁夏煤业煤制油公司年油化品产量破 460 万吨超年度计划，靠战略指引与降本增效举措，创达产五年以来高纪录。据新疆煤炭交易中心，12 月 31 日，吉木萨尔县 4900 大卡沫煤坑口价 130 元/吨，环比持平；巴里坤县 5200 大卡沫煤坑口价 215

5、元/吨，环比持平。本周日耗上涨、电厂库存下降：据同花顺金融数据，截至 2025 年 12 月 31 日，本周平均日耗 84 万吨/天，环比上涨 3.94 万吨/天，涨幅 4.94%；六大发电集团库存量 1338 万吨，环比下降 11.8 万吨，跌幅 0.87%；可用天数 16 天，环比上周减少 1 天。供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至 2026年 1月 2日，布伦特原油期货结算价 60.75 美元/桶，环比上周上涨 0.11 美元/桶，涨幅 0.18%。非电库存：华东港口库存增加、广州港库存减少。截至 2026年 1月 1日，据中国煤炭市场网，华东港口库存 742 万吨，环比

6、上周增加 40 万吨，增幅 5.7%。据广州华南煤炭交易中心，截至 1 月 4 日，广州港库存 264 万吨，环比减少 13.4 万吨，同比增 28 万吨。国内沿海运费、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，截至 2025 年 12 月 26 日，本周国内主要航线平均海运费报收 29.85 元/吨，环比上周下跌 0.34 元/吨，跌幅 1.13%。据中国煤炭市场网，至 12 月 25 日，印尼南加至宁波煤炭运价为 9.48 美元/吨，环比下跌 0.72美元/吨，跌幅 7.1%。风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2