消费者服务行业周报：关注海南封关、冰雪游对服务消费的带动-251229（13页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 消费者服务消费者服务 2025 年年 12 月月 29 日日 消费者服务行业周报（20251222-20251226）推荐推荐（维持）（维持）关注关注海南封关海南封关、冰雪游对服务消费的带动、冰雪游对服务消费的带动 核心观点：核心观点：根据中新社，海南封关首周根据中新社，海南封关首周离岛免税购物金额离岛免税购物金额 11 亿元亿元(人民币，下人民币，下同同)、件数、件数 77.5 万件、人数万件、人数 16.5 万人次

2、，同比分别增长万人次，同比分别增长 54.9%、11.8%、34.1%，环比封关前一周分别增长环比封关前一周分别增长 71.8%、46.7%、71.8%。同时，根据携程，预计同时，根据携程，预计 2025年年 11 月至月至 2026 年年 2 月，国内滑雪及冰雪景区门票预订量同比激增大约月，国内滑雪及冰雪景区门票预订量同比激增大约 70%，入境游订单同比翻倍增长，河北、新疆、内蒙古增幅均超入境游订单同比翻倍增长，河北、新疆、内蒙古增幅均超 130%，东南亚客源东南亚客源占比近七成占比近七成。我们认为，海南封关及冰雪季休闲需求旺盛有望带动酒旅等服务消费需求上我们认为，海南封关及冰雪季休闲需求旺

3、盛有望带动酒旅等服务消费需求上行，看好行，看好 2026 年服务消费整体表现。年服务消费整体表现。相关标的：相关标的：1）供需走向平衡的酒店：）供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店；2）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力；3）免税新政、封关落地的免税板块：）免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团；4）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金沙中国等；5）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：）线上和线下业态的

4、深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等；6）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等；7）具备产品创新力的旅游景区：）具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等；8）发展空间及潜力较大的体育板块：）发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯等。行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-1.05%。同花顺全。同花顺全 A 涨跌幅为涨跌幅为2.77%，沪深，沪深 300 涨跌幅为涨跌幅为 1.95%，中信消费者服务涨跌幅为，中信消费者服务涨跌

5、幅为 2.42%。恒生。恒生指数涨跌幅为指数涨跌幅为 1.26%，恒生大湾消费服务涨跌幅为，恒生大湾消费服务涨跌幅为 0.72%。社服板块涨幅居。社服板块涨幅居前的股票为前的股票为绿茶集团、叮咚买菜、香格里拉、凯撒旅业、思考乐教育、绿茶集团、叮咚买菜、香格里拉、凯撒旅业、思考乐教育、ST联合、永利澳门。联合、永利澳门。重要公告：重要公告：1.桂林旅游：桂林旅游：据终审裁定，依法向桂圳装饰公司追缴非法获利5215.2 万元，但对方为失信被执行人，款项收回存在不确定性；2.行动教育行动教育：自董事会审议通过起 1 年内回购股份金额 2000 万元至 2500 万元，用于员工持股计划或股权激励；3.

6、阿里巴巴阿里巴巴-W：根据 2024 年计划向若干员工授予涉及227.76 万股相关股份的奖励；4.祥源文旅：祥源文旅：控股股东祥源旅开被轮候冻结所持全部股份 3.94 亿股（占总股本 37.38%）；5.天目湖：天目湖：已出售其持有的动物王国全部 4.59%股权给溧阳国投，价格为 1827.50 万元；6.米奥会展：米奥会展：12 月24 日向港交所递交发行 H 股并在主板上市的申请。未来一月内股东大会：未来一月内股东大会：1.南京商旅将于 2025-12-30 召开临时股东大会；2.长白山将于 2025-12-29 召开临时股东大会；3.华图山鼎将于 2026-01-09 召开临时股东大会