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1、AI泛化模式到来计算机团队核心观点从NV到Google，AI需求升级不断谷歌Gemini3.0惊艳亮相后，AI迎来新范式，TPU组成的算力集群强化了AI生态，从而带来更多新需求。OCS光交换机成为新增量，新型光互连技术加速迭代，液冷26年正式从选配成为标配。NV芯随着下一代芯片RUBIN的推出，正交背板和电源等新增需求明确显现，继续推动产业链技术迭代升级。同时，摩尔、沐曦等国产算力芯片厂上市，意味着国产AI产业加速追赶海外的时刻到来。大模型竞争从产业到资本全面展开25年末，谷歌、阿里为代表的传统互联网厂商的大模型全面赶超openAI和deepseek等新兴大模型厂并形成反攻之势，标志着大模型的

2、竞争达到新的高度。26年初智谱、Minimax即将登陆港股，模型厂商已经正式进入资本市场，我们预计26年AI模型与应用将百花齐放。.AI正从基础能力竞争到泛应用化铺开26年，我们预计随着模型能力的进一步跃升，AI在产业的落地有望井喷。机器人将从机械能力的比拼到大脑、控制能力的竞赛，智能驾驶从1到N的时刻越来越临近。随着26年SpaceX的上市，太空算力有望成为新一轮中美科技的制高点。受益标的：谷歌相关产业链：（光库科技、赛微电子、腾景科技、英维克），英伟达相关产业链：（胜宏科技、沪电股份、中际旭创、天孚通信新易盛、英维克、中恒电气、麦格米特、工业富联）；国产算力：（寒武纪、海光信息、中科曙光、

3、华丰科技、神州数码、烽火通信、华勤技术）;AI应用：（合合信息、金山办公、福昕软件、万兴科技、美图公司、鼎捷数智、汉得信息）；机器人：（均胜电子、新泉股份、恒勃股份、汉威科技、福莱新材、品茗科技）；智驾：（小马智行、文远知行、万马科技）；商业航天：（西部材料、再升科技、超捷股份、通宇通讯、迈为股份、钧达股份、信维通信、天银机电）提示：1）政策落地不及预期；2)AI产品下游需求不及预期；3）核心技术水平升级不及预期；4）全球经济发展的不确定性。01从NV到Google，AI需求升级不断02国产算力加速追赶01从NV到Google，AI需求升级不断1.1.1谷歌引领全球大模型跃迁多模态能力重构行业

4、标准：从“处理”到“理解关联”的跨越Video-MMMU测试87.6%的得分意味着模型不仅能识别“球在滚动”，还能推断“因摩擦力导致减速”的物理规律。月活数据持续高增：桑达尔皮查伊在官方博客中回顾了Gemini过去两年的进展：AIOverviews月活跃用户已达20亿，Gemini应用月活突破6.5亿，此外有超过70%的云客户以及1300万开发者正在使用其生成式模型。(divcenter)Gemini3.0使用剪影(/divcenter)1.1.2英伟达芯片迭代速度明显加快，产业趋势明确英伟达芯片迭代速度明显加快：今年6月，英伟达披露未来三代数据中心半导体技术路线图，新GPU架构每年一更：20

5、25年推出BlackwelIUItraGPU（8SHBM3e12H）；2026年推出RubinGPU(8SHBM4）；2027年推出RubinUItraGPU（12SHBM4），新一代基于Arm的VeraCPU，以及NVLink6Switch（3600GB/s）。目前Blackwell产品已经全面投产：GraceBlackwelI解决方案已全面投产，2025年以来向四大平台出货360万台BlackwellGPU，我们判断Rubin有望延续Blackwell的趋势。Rubin是英伟达下一阶段的战略重拳：推理速度将达50petaflops（比Blackwell的20petaflops高出一倍多），

6、配备288GBHBM4内存。基于Rubin的VeraRubinNVL144机柜（72颗GraceCPU+144颗RubinGPU）将提供3.6exaflops（FP4推理）和1.2exaflops（FP8训练）的算力，是BlackwellUItraNVL72的3.3倍。到2027年，RubinUItraNVL576将进一步提升至15exaflops（FP4）和5exaflops（FP8），性能是BlackwellUItraNVL72的14倍。此外，英伟达于今年9月推出RubinCPX，是专为大模型上下文推理而生。1.1.3谷歌TPU迭代加快，V8即将问世2025年ColudNext大会上，谷歌