【中山证券】电子行业周报：机构预测明年手机出货量将下滑2.1%-251225（10页）.pdf

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1、请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 1/10/ve_investe_invest中山证券研究所中山证券研究所分析师：葛淼分析师：葛淼登记编号：登记编号：S0290521120001邮箱：邮箱：市场走势市场走势table_main投资要点：投资要点：机构预测明年手机出货量将下滑机构预测明年手机出货量将下滑 2.1%2.1%。据行业追踪机构 CounterpointResearch 发布的报告显示，受内存芯片短缺推高成本、压缩产能的影响，明年全球智能手机出货量或将下滑 2.1%。这与今年预估 3.3%的出货量增幅形成了鲜明对比，该研究机构此前还曾预测明年会有 0.45%微幅增长。

2、美光预测美光预测 DRAMDRAM 短缺将持续至短缺将持续至 20262026 年以后年以后。在最近的电话会议上，美光宣布其 DRAM 与 NAND 闪存业务营收创下历史新高。在这场披露 2026 财年第一季度财务细节的会议中，美光总裁、董事长兼首席执行官再次强调了存储行业的共识：DRAM 供应短缺的状况将持续至 2026 年以后。回顾本周行情（回顾本周行情（12 月月 18 日日-12 月月 24 日）日），本周上证综指上涨 1.83%，沪深 300 指数上涨 1.18%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 3.51%，跑赢上证综指 1.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.32

3、个百分点。电子在申万一级行业排名第九。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 66.53 倍左右。行业数据：行业数据：三季度全球手机出货 3.22 亿台，同比增长 2.57%。中国 10月智能手机出货量 3135 万台，同比增长 12.4%。10 月，全球半导体销售额 727亿美元，同比增长 27.2%。11 月，日本半导体设备出货量同比增长 3.67%。行业动态行业动态：机构预测明年 PC 出货量将下滑 4.9%；机构预测明年手机出货量将下滑 2.1%；美光预测 DRAM 短缺将持续至 2026 年以后；OpenAI 正筹划新一轮大规模融资。公司动态：公司动态：中微公司:拟发行股份购买杭州众硅

4、。投资建议投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受 AI 相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。贸易冲突影响。table_subject2025 年年 12 月月 25 日日证券研究报告证券研究报告电子行业电子行业周报周报机构预测明年手机出货量将下滑机构预测明年手机出货量将下滑 2.1%2.1%中山证券中山证券电子行业电子行业周报周报请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免

5、责声明中山证券 2/10电子行业电子行业周报周报1.指数回顾指数回顾回顾本周行情（12 月 18 日-12 月 24 日），本周上证综指上涨 1.83%，沪深 300 指数上涨 1.18%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 3.51%，跑赢上证综指 1.68 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.32 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 3.81%，跑赢上证综指 1.99 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.63 个百分点；其他电子(申万)上涨 4.66%，跑赢上证综指 2.83 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.48 个百分点；元件(申万)上涨 3.85%，跑赢上证综指

6、 2.03 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.67 个百分点；光学光电子(申万)上涨0.58%，跑输上证综指 1.25 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.61 个百分点；消费电子(申万)上涨 3.58%，跑赢上证综指 1.75 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.4 个百分点。电子在申万一级行业排名第九。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 66.53 倍左右。图 1.电子行业本周走势资料来源：Wind，中山证券研究所请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券 3/10电子行业电子行业周报周报图 2.申万一级行业本周排名资料来源：Wind，中山证券研究所图 3.电子行业 P