联合资信：2022年水务行业展望报告（33页）.pdf

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1、 1 稳经济背景下水务行业投资有望保持增长，同时需关注地方财力偏弱区域水务企业现金回款情况 2022 年年水务水务行业展望报告行业展望报告 2022.09 稳经济背景下水务行业投资有望保持增长，同时需稳经济背景下水务行业投资有望保持增长，同时需关注地方财力偏弱区域水务企业现金回款情况关注地方财力偏弱区域水务企业现金回款情况 2022 年年水务行业展望水务行业展望 联合资信公用评级二部 迟腾飞 宋金玲 王文才 摘摘要要：近年来，水务行业持续发展，城镇化进程推动水务行业在需求端持近年来，水务行业持续发展，城镇化进程推动水务行业在需求端持续扩容，水务行业产能有所增长。续扩容，水务行业产能有所增长。2

2、022 年以来，年以来，我国经济下行压力进一步加大，我国经济下行压力进一步加大，在继续加大宏观政策调节力度，着力稳住经济大盘的背景下，预计会带动在继续加大宏观政策调节力度，着力稳住经济大盘的背景下，预计会带动水务水务行行业投资的持续增长业投资的持续增长。节水提效和加大城镇污水建设等政策的出台，为供水行业提。节水提效和加大城镇污水建设等政策的出台，为供水行业提标改造和城镇污水处理扩产提供空间，资金和技术实力较强行业龙头成为异地标改造和城镇污水处理扩产提供空间，资金和技术实力较强行业龙头成为异地扩张重要主体，水务行业仍保持区域垄断和行业龙头的竞争格局。扩张重要主体，水务行业仍保持区域垄断和行业龙头

3、的竞争格局。2021 年，水年，水务企业营业总收入持续增长，务企业营业总收入持续增长，受水务工程投资需求增加影响，水务企业债务规模受水务工程投资需求增加影响，水务企业债务规模持续增长持续增长。未来随着在建项目的逐渐完工投产，预期水务行业未来几年产能将进。未来随着在建项目的逐渐完工投产，预期水务行业未来几年产能将进一步释放一步释放。整体看，水务行业信用风险很低，整体看，水务行业信用风险很低，评级评级展望为稳定。展望为稳定。同时，在同时，在疫情反疫情反复和房地产下行等多因素的影响下复和房地产下行等多因素的影响下，地方财力持续紧张地方财力持续紧张，水务企业债券水务企业债券发行利率发行利率差异较大差异

4、较大，需关注需关注地方财力偏弱区域水务企业现金回款情况地方财力偏弱区域水务企业现金回款情况。一、一、行业概况行业概况 水务行业产业链主要涉及从自然水体中取水、水的加工处理、供应和污水处理等环节。产业链的最上游是水源的获取；水资源的丰富程度、水质的优劣直接影响水务行业原水获取的难易程度和水生产的成本。水务行业下游主要是城镇居民生活、生产等方面用水需求，城镇人口的增长，环保节水等政策的要求对水务行业下游需求端产生重要影响。从最上游水源供给方面来看，我国水资源总量丰富，但区域分布不均衡。从最上游水源供给方面来看，我国水资源总量丰富，但区域分布不均衡。根QU8VvZ8VfYjUrRqQtR9P9R7N

5、oMqQsQoMkPpOmMeRnNvN7NpOqQwMnQrRuOoNpM 据 2021 年中国水资源公报，2021 年，我国水资源总量 29638.2 亿立方米（2020年为 31605.2 亿立方米），比多年平均值偏多 7.3%。20192021 年，我国水资源开发总量基本维持在 20%左右，主要来源于地表水，地表水占比在 80%以上，地下水占比 15%左右。水资源区域分布上，我国水资源主要分布在南方区域，北方水资源仅占水资源总量的 20%左右，但我国北方人口约占全国人口的 40%，经济总量约占全国总经济总量的 35%，我国水资源分布与人口和区域经济分布不匹配，广大北方和部分沿海地区水资

6、源严重不足，其中，部分省份人均水资源量不足 1000 立方米，人均水资源量匮乏成为制约区域水务企业发展的重要因素。目前，我国主要通过南水北调和沿海地区海水淡化方式解决水资源缺乏和区域分布不均衡问题。通过南水北调工程三条调水线路，与长江、淮河、黄河、海河相互联接，改善了河南、河北、北京、天津等地区用水问题。海水淡化方面，海水淡化主要分布在沿海且水资源相对缺乏区域，近年来，我国海水淡化设计产能逐年增长，但规模仍较小。从水质来看，我国地表水质有所改善，但北方区域水质较南方仍差从水质来看，我国地表水质有所改善，但北方区域水质较南方仍差。我国水质分为劣，其中类水质通过加工处理可作为饮用水源。根据中国生态