煤炭行业周报：冷空气影响仍存成本支撑下供给预计收紧预计煤价有望企稳-251228（10页）.pdf

1、 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/煤炭开采 2025 年 12 月 28 日 冷空气影响仍存，成本支撑下供给预计收紧，预计煤价有望企稳 看好 煤炭行业周报（2025.12.20-2025.12.27）相关研究 -证券分析师 严天鹏 A0230524090004 闫海 A0230519010004 施佳瑜 A0230521040004 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 联系人 施佳瑜 A0230521040004 本期投资提示：动力煤方面，截至 12 月 26 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、

2、Q5500 动力煤现货价收报 486、576、672 元/吨，环比-20、-24、-31 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 160.84 万吨，环比上周减少3.11 万吨，同比下降 2.11%，临近年底，部分已完成全年目标的煤矿预计减产。需求端，冷空气来袭，终端日耗改善，据中国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调出量159.6 万吨，环比上周增加 7.46 万吨，涨幅 4.90%，同比下降 10%；本周五港口库存为 2988.2 万吨，环比上周增加 23 万吨，环比涨幅 0.78%，同比上涨 12.23%。12 月21 日黑龙江一煤矿发生透水事故，12 月 25 日云

3、南一煤矿发生瓦斯事故，预计临近年底安监力度会加大。展望后市，冷空气频繁来袭，预计将支撑日耗高位运行，叠加煤价下跌后部分高成本煤矿预计减产，将支撑动力煤价格。炼焦煤方面，据钢之家，截至12 月 26 日，山西安泽低硫主焦出厂价 1600 元/吨，环比持平。供给端，山西等主产地受安监环保检查影响，整体供应偏紧。需求端，据我的钢铁网，截至 12 月 26 日，247家主要钢企日均铁水产量 226.64 万吨，环比上周上涨 0.15 万吨/日。据我的钢铁网，523 家样本矿山本周精煤库存 283 万吨，环比上周增长 10 万吨、增幅 3.7%，但同比下降 23.42%。我们看好旺季需求回升带动动力煤价

4、格反弹，稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；建议关注成长性动力煤标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、新集能源、淮河能源、兖矿能源；推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、鄂尔多斯。重要信息回顾：疆煤产业链：12 月 21 日，新疆最长山区越野输煤廊道新疆呼图壁县九洲恒昌输煤廊道投运，全长 34.5 公里，每小时运量 1350 吨，年运行时间 330 天，年运量可达 700万吨，新疆煤炭运输迈入绿色智能新时代。据新疆煤炭交易中心，12 月 26 日，吉木萨尔县 4900大卡沫煤坑口价 130元/吨，环比持平；巴里坤县 5200大卡沫煤坑口价 215元/吨，环比持平。本周日耗上升、电

5、厂库存下降：据同花顺金融数据，截至 12 月 25 日，六大发电集团库存量 1347 万吨，环比下降 35.3 万吨，跌幅 2.55%；本周平均日耗 84 万吨/天，环比上涨 4.39 万吨/天，涨幅 5.5%；可用天数 16 天，环比上周减少 1.4 天。供需博弈，国际油价上涨。据伦敦国际石油交易所，截至 12 月 26 日，布伦特原油期货结算价 60.64 美元/桶，环比上周上涨 0.17 美元/桶，涨幅 0.28%。非电库存：华东港口库存增加、广州港库存增加。截至 12 月 18 日，据中国煤炭市场网，华东港口库存 738万吨，环比上周增加 6万吨，增幅 0.8%。据广州华南煤炭交易中心

6、，截至 12 月 26 日，广州港库存 275.5 万吨，环比增加 8.5 万吨，同比增加 33 万吨。国内沿海运费、国际运费下跌：据秦皇岛煤炭网，截至 12 月 26 日，本周国内主要航线平均海运费报收 29.85 元/吨，环比上周下跌 0.34 元/吨，跌幅 1.13%。据中国煤炭市场网，至 12 月 25 日，印尼南加至宁波煤炭运价为 9.48 美元/吨，环比下跌 0.72 美元/吨，跌幅 7.1%。风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1近期行业政策及动态.4 2产