【华源证券】传媒互联网行业周报：关注游戏、影视等内容更新和定档预期交易-251228（16页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S陈逸凡SAC：S周政宇SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：关注游戏、影视等内容更新和定档预期交易传媒互联网行业周报（2025.12.22-2025.12.28）投资要点：投资要点：本周观点本周观点：【寒假和春节寒假和春节】时点渐近时点渐近，部分大部分大 DAUDAU 产品包括产品包括三角洲行动三角洲行动 超超自然行动组自然行动组等等，有望在该节点

2、迎来有望在该节点迎来 DAUDAU 和流水层面的新高和流水层面的新高，且市场对此共识且市场对此共识也在逐渐强化也在逐渐强化。同时同时，部分产品海外新发部分产品海外新发，及部分公司新品进入上线周期的交易及部分公司新品进入上线周期的交易预期渐强预期渐强。建议重视跨年配置机会建议重视跨年配置机会，重视目前产品随着重点资源稳定上新重视目前产品随着重点资源稳定上新，及商及商业化加深下仍具备较大成长空间的公司业化加深下仍具备较大成长空间的公司，包括包括【腾讯控股腾讯控股】【巨人网络巨人网络】【世纪世纪华通华通】等等，以及新产品研发进度推进逐渐进入上线周期以及新产品研发进度推进逐渐进入上线周期，且具备较大弹

3、性预期的且具备较大弹性预期的公司公司，包括包括【恺英网络恺英网络】【完美世界完美世界】【心动公司心动公司】【吉比特吉比特】等等。此外此外，飞飞驰人生驰人生 3 3定档定档 20262026 年春节，中国奇谭年春节，中国奇谭 2 2自元旦起自元旦起 B B 站独家上线。建议重站独家上线。建议重视游戏、影视等内容产品更新和定档预期交易机会。视游戏、影视等内容产品更新和定档预期交易机会。电影电影/电视剧方向：飞驰人生电视剧方向：飞驰人生 3 3正式定档正式定档 20262026 年春节，或将随着春节档演绎年春节，或将随着春节档演绎。我们建议关注相关电影出品/发行方以及院线公司：包括中国电影、猫眼娱乐

4、、大麦娱乐、上海电影、幸福蓝海、横店影视、金逸影视等。同时，电视剧行业方面，国家广播电视总局印发实施进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措。国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段发展的新阶段。建议关注建议关注：1 1）长视频平台和长视频平台和 IPTV/OTTIPTV/OTT 平台平台：芒果超媒芒果超媒、爱奇艺爱奇艺、大麦娱乐大麦娱乐、新媒股份新媒股份、海看股份等海看股份等；2 2）剧集制作方剧集制作方：华策影视华策影视、华智数媒华智数媒、慈文传慈文传媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百

5、纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等。媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等。游戏方面游戏方面：【寒假和春节寒假和春节】时点渐近时点渐近：大单品大单品+新管线游戏值得进一步交易新管线游戏值得进一步交易。大 DAU产品包括王者荣耀三角洲行动超自然行动组等继续通过高频内容更新迭代有望强化赛道优势，增强流水稳健性；基于新产品周期陆续开启基于新产品周期陆续开启，部分公司部分公司可能存在投资机会可能存在投资机会。同时，建议重视头部游戏公司在建议重视头部游戏公司在 AI+AI+陪伴陪伴+游戏化范式探索上的游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司

6、的价值重估示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【心动公司】【吉比特】【神州泰岳】【电魂网络】【三七互娱】【掌趣科技】【百奥家庭互动】【友谊时光】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【中手游】【创梦天地】【祖龙娱乐】等。AIAI 应用方向应用方向：我们建议关注 AI 底层技术持续迭新下，产品落地且有收入结构的应用产品落地且有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。AI 端侧，我们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小