情绪与估值12月第4期：成交活跃度下降沪深300估值领涨-251221（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略研究策略研究 策略观察策略观察 证券研究报告证券研究报告 策略研究/Table_Date 2025.12.21 成交活跃度成交活跃度下降下降，沪深沪深 300 估值领涨估值领涨 Table_Authors 方奕方奕(分析师分析师)021-38031658 登记编号登记编号 S0880520120005 李健李健(分析师分析师)010-83939798 登记编号登记编号 S0880525070013 Table_Report 相关报告相关报告 消费景气线索增多，电子产业增长延续 2025.12.17 资产概览：全球风偏降温，贵金属领涨 2025.12.15

2、 融资资金流入加速，外资重回流入 2025.12.15 海外联储降息落地，中国政策定调积极 2025.12.15 成交活跃度升高，创业板指估值领涨 2025.12.13 情绪与估值 12 月第 4 期 本报告导读：本报告导读：上周（上周（2025/12/15-2025/12/19）成交活跃度成交活跃度下降下降，沪深沪深 300 领涨领涨。宽基宽基指数：指数：估值估值涨涨跌互跌互现现，沪深沪深 300 领涨领涨。行业。行业指数指数：PE 估值估值农林牧渔农林牧渔，PB 估值估值交通运输交通运输领涨。领涨。情情绪：交易活跃度绪：交易活跃度下降下降，换手率，换手率全面全面下降下降，成交额，成交额全面

3、全面下降下降。ERP：环比：环比走平走平。投资要点：投资要点：Table_Summary 指数估值：估值指数估值：估值涨跌互现涨跌互现，沪深沪深 300 领涨领涨。宽基指数：。宽基指数：估值估值涨跌互涨跌互现现，沪深沪深 300 领涨领涨。PE-TTM 历史分位：各指数涨跌互现，万得全A 领涨，涨 0.7 个 pct。PB-LF 历史分位：各指数涨跌互现，沪深300 领涨，涨 4.1 个 pct。风格指数：估值风格指数：估值跌多涨少跌多涨少，金融金融风格风格领领涨涨。PE-TTM 历史分位：各风格跌多涨少，金融风格领涨 2.9 个 pct。PB-LF 历史分位：各风格跌多涨少，消费风格领涨 2

4、.5 个 pct。行业估值：行业估值：PE 估值估值农林牧渔农林牧渔，PB 估值估值交通运输交通运输领领涨涨。行业。行业 PE：估值估值涨跌互现涨跌互现，农林牧渔农林牧渔领涨领涨。PE-TTM 历史分位：各行业估值涨跌互现，农林牧渔领涨 1.2 个 pct。PE-G 对比：电力设备及新能源具有性价比。行业行业 PB：估值：估值涨多跌少涨多跌少，交通运输交通运输领涨。领涨。PB-LF 历史分位：各行业估值涨多跌少，交通运输领涨 5.4 个 pct。PB-ROE对比：银行具有性价比。情绪：交易活跃度情绪：交易活跃度下降下降，换手率，换手率全面全面下降下降，成交额，成交额全面全面下降下降。换手。换手

5、率：率：各指数全面下降，万得全 A 降幅最小，跌 6.0%。成交额：成交额：各指数全面下降，上证指数降幅最小，跌 7.9%。两融余额：两融余额：截至2025/12/18，两融余额 2.50 万亿，相较 2025/12/12 下降 0.08%。融融资买入额占比：资买入额占比：截至 2025/12/19，融资买入额占全 A 成交额比例10.08%，相较上周均值下降 0.08 个百分点。ERP：环比：环比走平走平。万得全 A 风险溢价为 4.26%，较 2025/12/12 走平。注：文中估值变动比较为 2025/12/19 相较 2025/12/12；换手率、成交额变动比较为上周（2025/12/

6、15-2025/12/19）均值相较上上周（2025/12/8-2025/12/12）均值。风险提示风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。策略观察策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 图图2：主要情绪指标汇总主要情绪指标汇总 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据范围：上周 2025/12/15-2025/12/19，两融数据截至 2025/12/18；上上周 2025/12/8-2025/12/12；上周均值上周均值上上周均值上上周均值环比变动（环比变动（%）81.486.6-6.082.187.5-6.231.284.0-62.948.182.1-