【研报】通信行业：IDC百页洞见政策、供需与创新的三重共振-20200517[101页].pdf

1、 证券研究报告|行业深度 2020 年 05 月 17 日 通信通信 IDC 百页洞见：政策、供需与创新的三重共振百页洞见：政策、供需与创新的三重共振 未来，未来，IDC 产业链产业链方向有望接承方向有望接承 5G，成为通信行业的另一条长期主线。，成为通信行业的另一条长期主线。老 基建代表了上一轮的国家崛起的路径，以 5G 和 IDC 为首的新基建承载了未 来新旧动能转换的重任，新时代的基建有新时代的缩影。5G 构成了以运营 商为投资运营主体的闭环，而随着云的兴起，IDC 打造了以云厂商为投资运 营主体的新闭环，将成为 IT 板块新的增量主体。 供需面：流量成倍增长，新市场有新格局供需面：流量

2、成倍增长，新市场有新格局。5G 时代随着高宽带应用的逐步 落地，流量将会以数十倍的量级爆发。同时云计算也加速推进，数据将成重 要生产要素。我们认为，市场低估了当前 IDC 行业的供需格局变化，5G 流 量上行周期、 疫情对云化的推动叠加一线城市指标趋紧将驱动云厂商更加重 视核心地区资源； 同时国企及互联网巨头的出海， 对海外 IDC 资源需求增加； 而传统钢铁企业腾笼换鸟， 且资源禀赋突出， 又将成为 IDC 行业新的参与者。 政策面：数据成为新型生产要素政策面：数据成为新型生产要素，“新基建”下流量争夺战开启“新基建”下流量争夺战开启。数据作为 新型生产要素写入中央文件，数据对于生产力发展的

3、重要性在不断提升。中 央经济及工作会议强调“新基建”，加快 5G 网络、数据中心等新型基础设 施建设进度。从以运营商为主的国有投资主体向互联网、云厂商为主体的民 间投资主体切换，新基建下的流量争夺战阵营逐步明晰。 技术面：技术面：数据中心需求提升带来的不只是量变。数据中心需求提升带来的不只是量变。我们不仅看到机房本身的扩 张，数据量级的大幅增长和传输速率的提升带来了承载的压力，对于数据中 心内部的设备、器件也提出了更多的要求，类似于 5G 的技术创新和演进， IDC 产业链也将迎来创新变革：1）光模块：更高的传输速率/更快的迭代周 期，全球化之路构造驾于 Beta 之上的中国 Alpha；2）

4、网络设备：速率升级， 更高密度数据交换/转发；3）布线：IDC 的毛细血管，产业厚度增加；4） PCB/CCL：不仅是高频板，更是高速板；5）电源/散热：更高的功耗，更低 的 PUE。 我们认为， 北美 FANG 的需求已经凸显， 国内的创新大幕也将拉开。 曾经我们关注运营商的 CAPEX 和基站里的器件供应商等，未来我们也会关 注云计算等厂商的 CAPEX 和 IDC 里的设备供应商； 相比于通信制式的提升， IDC 的发展仍处于较早期阶段。运营商的投资由供需、政策等共同决定，而 云厂商等对于 IDC 的投资更多由需求导向。 投资建议：布局细分赛道领跑者。投资建议：布局细分赛道领跑者。1）I

5、DC：沙钢股份、光环新网、宝信软 件、数据港、奥飞数据；2）网络设备：星网锐捷、紫光股份；3）光模块： 新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、华工科技、光迅科技；4）连接 及布线：太辰光、中天科技、长飞光纤；5）PCB/CCL：华正新材、生益科 技、沪电股份、深南电路；6）散热/电源：英维克、高澜股份、佳力图、中 恒电气、南都电源、科华恒盛。 风险提示风险提示：5G 进度不达预期，对于整体流量的提升不达预期；全球贸易摩 擦加剧，对国内上游供应商的全球贸易有影响；大型云厂商数据中心资本开 支进展不及预期。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师宋嘉吉分析师宋嘉吉 执业证书编号：

6、S0680519010002 邮箱： 分析师黄瀚分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 研究助理丁劲研究助理丁劲 邮箱： -16% 0% 16% 32% 2019-052019-092020-012020-05 通信沪深300 2020 年 05 月 17 日 内容目录内容目录 1. 投资要点 . 8 2. 供需面：数字化转型中，IDC 供需格局边际生变. 10 2.1 需求变化 1：5G 新周期，流量再迎 10 倍增长 . 10 2.2 需求变化 2：云计算持续高增长，格局初现雏形 . 13 2.3 需求变化 3：疫情加速数字化进程，海内外云基础设施投资力度加强 .