【方正中期期货】煤化工产业链周报-250608（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0606月月0808日星期日日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 端午节后，市场情绪偏弱，加之市场信心不足，煤化工板块表现依旧低迷。其中，甲醇测试区间下方附近支撑后逐步企稳，回到前期震荡区间。PVC期货低位徘徊整理，重心横向延伸。烧碱短暂盘整后，期价继续回落。尿素重心不断下行，录得七连阴。煤炭市场 上游煤炭市场暂稳运行，报价与前期持平。煤炭货源供应充裕，产地多数煤矿保持平稳生产，坑口库存出现累积，压力逐步显现。下游电厂日耗偏低，非电行业刚需接货，需求端暂无支撑。由于供需偏宽松，煤价低位徘徊。甲醇【市场逻辑】甲醇基本面弱稳，成本端缺乏支撑，企业检修计划有限，货源供应相对稳定，下游刚需跟进为主，随着进口货源流入，市场缓慢累库。【交易策略】由于缺乏方向指

3、引，甲醇暂无单边趋势行情，呈现区间震荡走势，短期重心或继续上探，压力位关注2320-2350附近，波段多单持有，支撑关注2200-2230附近。期权方面，可考虑卖出行权价在2180下方的虚值看跌期权。PVC【市场逻辑】电石弱势松动，成本端处于低位，装置检修计划不多，但高温雨季需求存在走弱可能，PVC供需关系偏弱。【交易策略】基本面缺乏驱动，PVC期货调整尚未结束，上方4830-4850附近承压，激进者维持反弹试空操作思路，下方支撑关注4700-4730附近。期权方面，可考虑期价走高后，卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。尿素【市场逻辑】尿素维持高开工，货源稳中有增，农需进展缓慢，库存处于相

4、对高位。【交易策略】供需偏宽松，尿素期价弱势调整，关注1680-1700附近支撑，后期农需仍有望增加，空单可考虑逐步止盈，上方1780-1800附近承压。期权方面，卖出行权价在1900上方的虚值看涨期权建议止盈。烧碱【市场逻辑】装置检修计划较多，烧碱供应预期缩减，但需求端提升不明显，库存消化速度缓慢。【交易策略】利好刺激不足，烧碱期货继续筑底，考虑到现货深升水，预计下方空间受限，关注2280-2300附近支撑，行情存在反复，抄底须谨慎，上方2400-2450附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在2320下方的虚值看跌期权。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部

5、分上游煤炭市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、缺乏方向指引 甲醇区间震荡.5 二、基本面未改善 PVC走势仍承压.6 三、农需释放缓慢 尿素弱势松动.8 四、现货深升水 烧碱调整空间受限.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：PPIPPI同比同比.2 图图6 6：制造业制造业

6、PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动环渤海动力煤综合平均价格力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素尿素(小颗粒）出厂均价小颗粒）出厂均价.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行业开工甲醇行业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6