【方正中期期货】煤化工产业链周报-250615（20页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20252025年年0606月月1515日星期日日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 煤化工板块走势分化明显，呈现涨跌互现态势。受到中东局势紧张的影响，甲醇期货积极拉涨，打破区间震荡走势。PVC期货稳中有升，重心依附于五日均线走高。而尿素、烧碱则弱势不改，盘面持续下探，其中烧碱创出历史新低。煤炭市场 上游煤炭市场低位盘整，重心大稳小动。近期安全检查力度较强，部分民营煤矿出现暂停产销现象，主流煤矿生产稳定，市场煤出货缓慢，坑口库存继续累积，货源供应维持充裕态势。下游用户库存水平较高，采购需求有限。市场信心不足，煤价仍存在下行压力。甲醇【市场逻辑】煤价弱势僵持，成本支撑有限，甲醇供应相对稳定，下游刚需跟进为主，库存累积速度缓慢，压力暂不突显。【交易策略】短期市场担忧伊朗进

3、口，甲醇重心或继续上探，压力位关注2450-2480附近，考虑到高温淡季因素，建议多单逢高可适量减持，支撑关注2280-2300附近。期权方面，卖出行权价在2180下方的虚值看跌期权谨慎持有。PVC【市场逻辑】成本端保持在低位，尽管PVC开工回落，但市场可流通货源依旧充裕，而需求端跟进一般，市场去库速度缓慢。【交易策略】供需或弱化，PVC期价上涨难持续，短期关注油价的提振作用，上方关注4850-4900附近承压，可等待反弹结束后的试空机会，下方支撑关注4730-4750附近。期权方面，可考虑期价走高后卖出行权价在5000上方的虚值看涨期权。尿素【市场逻辑】日产居高不下，尿素货源供应充裕，而需求

4、端跟进滞缓，企业库存逐步累积。【交易策略】供需关系宽松，尿素弱势调整，关注年初低点1600-1630附近支撑，随着农需好转，盘面继续调整空间或受限，空单可考虑低位止盈，上方1680-1700附近承压。期权方面，卖出行权价在1900上方的虚值看涨期权建议止盈。烧碱【市场逻辑】企业盈利尚可，烧碱产能利用率偏高，下游需求跟进缓慢，市场去库不流畅。【交易策略】基本面缺乏支撑，烧碱期货继续寻底，短期弱势难改，重心或测试2200-2210附近支撑，考虑到现货深升水，不建议过分杀跌，上方2330-2350附近承压。期权方面，可考虑卖出行权价在2300上方的虚值看涨期权。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1

5、第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游原料市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、以伊冲突升级 甲醇或继续上探.5 二、供需仍偏弱 PVC上涨或难持续.6 三、需求释放不及预期 尿素弱势调整.7 四、供需欠佳 烧碱继续寻底.9 第六部分 套利操作机会.10 一、期现套利.11 二、跨品种套利.12 第七部分 品种交易策略.12 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：CPICPI、P

6、PIPPI当月同比当月同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动力煤综合平均价格环渤海动力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素尿素(小颗粒）出厂均价小颗粒）出厂均价.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.4 图图1212：甲醇行业开工甲醇行业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.5 图图1414：传统需求行业开工传统需求