【华宝期货】铝锭：流通货源偏紧 铝价偏强运行-250613（1页）.pdf

1、晨报晨报 铝锭铝锭重要声明：重要声明：本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。地址：北京市海淀区海淀大街地址：北京市海淀区海淀大街 8 号号 19 层层 400-700-逻辑逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已于1月5日开始停产；其余大部分钢厂均

2、表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计 1 月 20 日后停产放假，停产期间日度影响产量 1.62 万吨左右。2024 年 12 月 30 日-2025 年 1 月 5 日，10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计 223.4 万平方米，环比下降 40.3%，同比增长 43.2%。成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低。在供需双弱的格局下，市场情绪同样偏悲观，导致价格重心持续下移。无论从宏观上还是产业上，市场近期均无太多亮点。且今年冬储偏低迷，对价格支撑不强。观点：观点：震荡整理运行。后期关注后期关注/风险因素风险因素：宏观政策；下游需求情况。成材：成材：重心下移重心下移 偏弱运行偏

3、弱运行投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452 号负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653成文时间：2025 年 6 月 13 日铝锭：

4、流通货源偏紧铝锭：流通货源偏紧 铝价偏强运行铝价偏强运行逻辑逻辑:昨日铝价偏强震荡。数据显示，5 月美国 PPI 环比涨幅低于预期，因机票等服务价格下降而受抑，压制美元。美国 5 月通胀数据低于预期，暗示美联储可能会尽快恢复降息。国内基本面来看，矿价前期消息面影响逐渐平稳，氧化铝企业延续复产，现货库存逐渐加压。据 SMM 数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能 11082 万吨/年，运行总产能 8901 万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周回升 1.57 个百分点至 80.32%,主因部分前期检修或减产的氧化铝运行产能恢复生产。步入六月，下游铝加工整体淡季氛围浓厚，周度开工环比上周下降

5、0.4 个百分点至 60.9%。据 SMM 统计，6 月 12 日国内主流消费地电解铝锭库存 46.0 万吨，较本周一下降 1.7 万吨，环比上周四下降 4.4万吨。去库核心驱动在于供应端持续偏紧，北方多地铝厂和西南部分电解铝厂策略调整导致铸锭量环比下降，叠加主流消费地在途及实际到货量持续偏低，共同造成了流通货源紧张的局面。虽然存在西北发运小幅增加及由于价差因素区域间转运的预期，但短期增量暂未造成明显压力，需注意后续华东地区到货是否出现明显增量。同时，消费端韧性（尤其华东地区）有效消化了近期偏低的供应。展望后市，短期低到货量支撑下库存预计维持去化趋势，50 万吨关口快速突破后，密切关注能否成功刷新 44 万吨的年内低点，以推动市场情绪的进一步提振。海外宏观不稳定依旧存在，步入淡季价格面临压力，库存维持去化给到价格支撑，短期铝价预计区间偏强震荡，关注后续淡旺季交替情况和宏观政策变动。观点：观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工。后期关注后期关注/风险因素风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。