【东吴证券】基础化工周报：MDI价格回升-250112（18页）.pdf

1、基础化工周报：MDI价格回升证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：能源化工研究助理：周少玟执业证书编号：S0600123070007联系方式：2025年01月12日投资要点【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为18320/18100/12930元/吨，环比分别+20/+0/+30元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为5175/5961/528元/吨，环比分别-26/-40/-60元/吨。【油煤气烯烃板块】本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1391/4563/624

2、/4768元/吨，环比分别-16/+96/-6/+15元/吨。本周聚乙烯均价为8310元/吨，环比-50元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1367/1937/-322元/吨，环比分别-22/-8/-68元/吨。本周聚丙烯均价为7350元/吨，环比+40元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-302/1496/-568元/吨，环比分别-77/+49/-9元/吨。【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2389/1647/3976/2768元/吨，环比分别-115/-56/-49/+19元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为317/

3、-50/-530/91元/吨，环比分别-121/-55/+61/+68元/吨。【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1.基础化工周度数据简报2.基础化工周报33.风险提示1.基础化工周度数据简报目录41.基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期相关公司涨跌幅跟踪相关公司盈利

4、跟踪，股价为2025年1月10日收盘价代码公司名称最新日期近一周近一月近三月近一年2025年初至今产品本周均价环比变化近七年分位数单位本周毛利环比变化近七年分位数单位纯MDI聚合MDITDI品种本周均价环比变化近十年分位数单位本周均价环比变化近十年分位数单位乙烷丙烷NYMEX天然气布伦特原油石脑油动力煤甲醇产品本周均值环比变化近十年分位数单位/乙烷-天然气溢价PE盈利工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化单位乙烷裂解石脑油裂解MTOCTOPP盈利工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化单位PDH石脑油裂解MTOCTO801030.SI2025/1/10-1.2%-10.9%-5.1%-6

5、.1%-5.2%600309.SH2025/1/10-6.0%-9.9%-22.4%-7.3%-7.6%600989.SH2025/1/100.4%-0.2%0.2%15.6%-1.7%002648.SZ2025/1/101.1%5.7%4.5%33.4%0.4%600426.SH2025/1/10-5.1%-11.8%-17.5%-23.1%-8.0%600309.SH66 2069 16816 15741 19742 23064 12.3 13.1 10.5 9.0 2.1 600989.SH17 1214 5651 6486 12161 13524 21.5 18.7 10.0 9.0

6、2.8 002648.SZ19 635 4789 5413 6375 8977 13.3 11.7 10.0 7.1 2.1 600426.SH20 422 3576 4476 5467 6783 11.8 9.4 7.7 6.2 1.3 基础化工指数万华化学宝丰能源*卫星化学*华鲁恒升*代码公司名称股价（元）总市值（亿元）归母净利润（百万元）PEPB万华化学宝丰能源*卫星化学*华鲁恒升*2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期18320 22%元/吨5175 31%元/吨18100 60