生物医药行业深度：政策支持下康复行业步入发展快速-211225（27页）.pdf

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1、2021年 12月 25日 行业深度报告 政策支持下，康复行业步入发展快速路 行业深度报告 行业报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 我国康复行业有望实现加速发展：我国康复行业有望实现加速发展：近年来，随着康复医疗普及度的提升和居民认知度的提升，康复行业得到越来越多的重视，康复医学的需求不断提升。2011年到 2019年，康复医学科门急诊和出院人数快速增长，其中出院人数的复合增速达到了 20%。我国康复资源整体供不应求明显，因此有较大的发展空间。我国康复学科病

2、床数量目前有27万张，距离目标的44万张缺口仍然较大。我们认为，随着居民认知度的进一步提升，康复行业的需求有望加速释放。 我国康复支付方式正趋于成熟，有望推动行业加速发展：我国康复支付方式正趋于成熟，有望推动行业加速发展： 深圳市医疗保障局深圳市卫生健康委关于进一步完善康复医疗服务有关工作的通知（征求意见稿） ，里面提到康复医疗的医保支付，综合考虑了病种、病组和床日数，支付方式更加合理。该付费方式在合理化医院收入的同时，引导医院优化治疗方案，实现利益最大化，有望在更多地区推广。 温州市基本医疗保险住院床日费用结算试行办法的通知，里面提到，床日病例点数 = 医疗机构细分病组基准点数该病例住院天数

3、，从而综合考虑患者的细分病组、床日数等情况。目前温州列入这一办法的康复项目共有 60 项。 我国康复行业市场空间广阔，市场集中度有望提升，我国康复行业市场空间广阔，市场集中度有望提升，连锁化是发展方向：康复领域未来市场空间广阔。根据测算，到 2030 年，我国康复行业总市场空间有望达到 4900亿元，CAGR=16.3%，头部企业或将享有更高的增速。康复医疗服务机构适合连锁化发展，而连锁化发展将推动行业市场集中度的提升。康复行业对高年资医生依赖低、对大型设备需求不高，盈亏平衡周期短。通过连锁发展，康复连锁医院会有更加显著的规模优势。此时药品、器械及药材采购的边际成本降低，且规模优势带来口碑优势

4、，从而使得医院对医生与患者的吸引力更强，获客和获医优势明显。而更多的医生又提升了专业服务能力，医院护城河逐步加深，竞争力更强，从而形成正向循环，最终带来行业集中度的提升。在这个过程中，将有一些优秀的头部企业走出。我们认为，未来可以走出的头部康复机构，需要具备以下三个特点：合理选择康复医院建设的城市、重视人才培养和积极推动连锁医院的开设。 风险提示：风险提示：行业增速低于预期：康复行业发展受多方面因素影响，有增速低于预期的可能；疫情反复风险：医药行业受疫情的负面影响，疫情反复或带来监管政策趋严；医患纠纷风险：康复为医疗项目中的一种，若出现医患纠纷，或对行业带来短期影响从而影响短期行业发展。 证券

5、研究报告 医药生物行业深度报告 2 / 28 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录正文目录 一、一、 医学康复是不可或缺医学康复是不可或缺“四大医学四大医学”之一之一，政策支持推动行业发展政策支持推动行业发展 .5 1.1 1.1 医学康复为医学康复为“四大医学四大医学”之一之一，涉及学科多涉及学科多、覆盖范围广覆盖范围广 .5 1.2 1.2 政策支持，康复医疗服务量价齐升，行业前景广阔政策支持，康复医疗服务量价齐升，行业前景广阔 .6 二、二、 他山之石他山之石透过美国康复领域看中国康复行业发展方向透过美

6、国康复领域看中国康复行业发展方向.10 2.1 美国三级康复体系完备，全面覆盖患者不同时期的康复需求 . 10 2.2 支付方式的变化推动美国康复行业不同阶段的发展 . 11 2.3 连锁化发展+侧重住院业务为美国康复医疗服务机构的发展方向. 13 三、三、 我国康复行业有望实现加速发展，市场集中度将进一步提升我国康复行业有望实现加速发展，市场集中度将进一步提升 .14 3.1 患者从重治疗、轻康复，向重视康复转换，人均康复花费成长空间大. 14 3.2 我国康复行业现状之一：康复资源供不应求，行业缺口较大 . 16 3.3 我国康复行业现状之二：资源分配严重不均 . 17 3.4 我国康复行