2021年宝龙商业公司盈利能力与商业运营行业发展趋势分析报告（25页）.pdf

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1、合管比高位，未来业绩确定性强。截至 2020 年，公司住宅合约管理面积达 2322万平方米，同比增长 18%；在管面积达 1440 万平方米，同比增长 25%，目前住宅合管比高达 1.61 倍。后续随着项目交付进入集中期，公司在管面积增长可期。公司提出住宅物管三年规划，预计 2023 年合约面积超 5000 万平方米，毛利率提升至超过25%，增值服务收入占比超过 40%。目前公司主要管理项目仍来自集团宝龙地产，2018 年公司在管面积中 97%均来自集团开发的项目，从合同管理项目构成看，集团开发项目仍是主要部分，但合资及第三方项目占比在缓慢提升，随着公司上市后在手资金增多，第三方拓展部分有望持

2、续提升。从宝龙地产近几年销售数据看，公司在 2018 年前销售规模相对稳定，2018 年开始宝龙地产销售规模增长迅猛，2020年全年实现销售面积533万平米。同比增长41%，过去 3年复合增速高达 51%；因此公司住宅物业合同管理面积高增长态势有望延续。公司持续通过开展数字化计划降低对劳动力的依赖，提升整体经营效益。公司早在 2006 年就推出 PD 平台，其后整合多个业务运营范围，包括租户招揽、物业租赁及项目管理；2015 年推出宝龙滴滴卡移动应用程式；2018 年将 PD 系统提升至 PM系统，整合财务管理及业务运营职能；同时与腾讯控股子公司腾闻结为战略合作伙伴，成立合资公司宝申科技，推出纽扣计划，共同开发“宝龙悠悠”、“宝龙商+”微信小程序。公司根据 PM 系统建立线上生态系统，通过宝龙悠悠连接消费者、通过宝龙商+连接租户、通过 AMP 系统连接业主。公司通过与腾讯深入联合研发和场景打磨，纽扣计划已发布 4 个全新产品，主要包括商业全场精密客流，覆盖顾客、商家及运营团队的小程序矩阵，基于面部识宝龙地产销售面积（万平米） 同比集团开发物业占比,97%第三方占比, 3%别的无感积分，基于位置服务的商业大数据工具。