【公司研究】科华恒盛-聚焦数据中心拟剥离充电桩业务~被忽视的IDC中军-20200812[18页].pdf

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1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 科华恒盛科华恒盛（002335） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 12 日日 投资投资评级评级 行业行业 电气设备/电源设备 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 26.02 元 目标目标价格价格 47 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 271.51 流通A 股股本(百万股) 225.25 A 股总市值(百万元) 7,064.70 流通A 股市值(百万元) 5,860.93 每股净资产(元) 11.88 资产负债率(%) 55.40 一年内最高/最

2、低(元) 29.70/14.80 作者作者 林竑皓林竑皓 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520040001 唐海清唐海清 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030002 王奕红王奕红 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517090004 容志能容志能 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517100003 马妍马妍 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519100002 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 科华恒盛-年报点评报告:整体业绩增长稳定，公司云基业务布局正当时 2018-04-22 2 科华恒盛-半年报点评:半年报业绩靓丽， 数据中

3、心业务夯实未来发展基础 2017-08-22 3 科华恒盛-公司点评:现金收购天地祥云增强 IDC 业务， 投资收益增厚全年 2017-05-24 股价股价走势走势 聚焦数据中心，拟剥离充电桩业务聚焦数据中心，拟剥离充电桩业务被忽视的被忽视的 IDC 中军中军 一、被忽视的一、被忽视的 IDC 中军，数据中心业务占比提升至中军，数据中心业务占比提升至 39.8%，已有自建数据，已有自建数据中心规划超中心规划超 2.5 柜柜 公司前身创立于 1988 年，2010 年深圳 A 股上市（股票代码 002335） ，31年来专注电力电子技术研发与设备制造， 是行业“国家认定企业技术中心”、“国家火炬

4、计划重点项目”承担单位、国家重点高新技术企业、国家技术创新示范企业和全国首批“两化融合管理体系”贯标企业。 公司以电力电子技术、人工智能、物联网为基础，致力于构建数字化和场景化的智慧电能生态系统，在云计算基础服务、高端电源以及新能源三大业务领域，为政府、金融、工业、通信、交通、互联网等客户提供安全、可靠的电力电子产品、解决方案及服务。 截至 2019 年，公司数据中心收入占比由 13 年的 7.0%提升至 39.8%，成为公司的收入主要支撑之一。公司公司目前在北上广已建设、运营目前在北上广已建设、运营 5 大云数据中大云数据中心，在全国心，在全国 10 多个城市运营多个城市运营 20 多个数据

5、中心，拥有多个数据中心，拥有机柜数量超过机柜数量超过 2.5 万万架架。 二、剥离充电桩业务，剥离产生的现金流将用于数据中心项目建设二、剥离充电桩业务，剥离产生的现金流将用于数据中心项目建设 公司于 8 月 10 日公告，拟剥离充电桩业务。本次交易若最终完成本次交易若最终完成，可以进一步优化公司业务结构，同时将增加公司现金用于投入数据中心业务。本次剥离充电桩业务及相关资产预案产生的现金流，将用于数据中心项目建设，公司财务负担将有所减轻，数据中心盈利水平将逐步提升。因此，因此，我们认为，我们认为，数据中心业务数据中心业务有望成为有望成为公司未来的主要看点之一公司未来的主要看点之一。 三、 近期与

6、腾讯签署数据中心合作协议， 服务期内预估总金额为三、 近期与腾讯签署数据中心合作协议， 服务期内预估总金额为 11.7 亿元亿元 公司于 7 月 17 日公告，与腾讯云计算（北京）有限责任公司签署了腾讯定制化数据中心合作协议 。随着腾讯云计算（北京）有限责任公司业务发展的需要，其将在全国等地建设自有园区数据中心，数据中心采用腾讯T-block 技术建设。公司作为一家全方位、高品质的数据中心综合服务提供商，提供全国范围的数据中心服务。双方达成一致，就其部分地区数据中心的建设签订了年度框架协议，服务期内预估总金额约为服务期内预估总金额约为 11.7 亿元，公司亿元，公司根据协议约定建设并交付机房，