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1、近期宏观经济重点趋势10月CPI同比微涨0.2%，食品价格下跌拖累明显；PPI同比下降2.1%，降幅略有收窄但仍处通缩区间。制造业PMI降至49.0重回收缩区间，生产与新订单表现变差，企业成本与出厂价格“剪刀差”继续扩大。10月社零总额同比增速放缓至2.9%。受“以旧换新”政策拉动，家电、通讯器材等品类表现较强，但受地产周期下行影响，家装、汽车及非耐用品消费表现疲软，整体消费动能减弱。10月固定资产投资单月同比降幅扩至-11.2%，创近期新低。房地产投资单月大跌23.1%是核心拖累；受财政力度减弱及外需不确定性影响，此前表现较好的基建与制造业投资增速也继续下降。10月出口同比下降1.1%，为今

2、年3月以来首次转负。主要受去年高基数效应、美国加征关税预期带来的贸易摩擦以及全球经济复苏乏力影响；进口同比增长1.0%，外贸环境的不确定性显著增加。310月多项重磅政策密集出台，助力开放与产业高质量发展近日，中国证监会发布关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见。意见围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更加公平的交易环境，提升行业机构的客户服务水平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设等中小投资者重点关切，推出23项务实举措，不断扎牢织密投资者保护“安全网”。中国证监会发文 加强资本市场中小投资者保护 10274信息来源：中国政府网09支持50个左右城市开展试点工作，主要向人口基数大、

3、带动作用强、发展潜力好的超大特大城市倾斜。政策实施期为两年。中央财政对试点城市给予资金补助。实施期内，超大特大城市每个城市合计补助4亿元，大城市每个城市合计补助3亿元，其他城市每个城市合计补助2亿元。财政部、商务部发布关于开展消费新业态新模式新场景试点工作的通知280928通知提出，将在全国选取15个左右试点城市，开展国际化消费环境建设工作，政策实施期为两年。通知提出，支持改造提升重点商圈，打造国际消费集聚区、入境消费友好型商圈以及地标性消费项目财政部、商务部联合印发关于开展国际化消费环境建设工作的通知意见明确，鼓励外贸企业积极使用可再生能源，通过设备更新、工艺流程改造、再生资源原料替代等方式

4、，降低外贸产品碳排放量。促进外贸大宗货物和集装箱长途运输“公转铁”、“公转水”。商务部印发关于拓展绿色贸易的实施意见1030数据来源：国家统计局CPI在食品价格走弱、服务及非食品温和上涨下维持低位温和通胀，PPI则在能源和原材料等大宗品跌幅收窄和有色金属价格走强托底下呈现整体仍偏疲弱的态势-0.8%1.0%0.5%-0.6%0.5%-0.1%-0.4%02025.100.2%2024.102023.105CPI指数变化情况（2023.10-2025.10）-0.8%-0.2%-2.5%0.1%02025.10-2.1%0.1%2024.102023.10PPI指数变化情况（2023.10-20

5、25.10）同比环比同比环比10月我国CPI同比上涨0.2%、环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，整体呈现温和通胀、水平仍偏低。同比来看，猪肉、蛋类、鲜菜等食品价格大幅下跌，带动食品价格整体同比下降2.9%，明显压低CPI；但其他用品及服务、生活用品、衣着、医疗、教育文化娱乐等非食品项目普遍小幅上涨，在一定程度上对冲了食品走弱的拖累。10月工业PPI同比下降2.1%、环比上涨0.1%，同比仍处通缩区间但降幅继续收窄。煤炭、石油天然气等采掘业价格大幅下降，叠加原材料工业和加工工业价格普遍低于上年同期，以及生活资料中食品和耐用消费品价格下跌，共同压低整体PPI；与此同时，有色金属材料及电

6、线价格同比大幅上涨，对工业价格形成一定托底，使PPI降幅较前期有所缩小。数据来源：国家统计局10月份制造业产需双弱、成本与出厂价剪刀差加大，非制造业整体微扩张但新订单和用工指数仍偏弱PMI新订单指数出厂价格指数50.150.253.249.349.12023.102024.102025.10PMI服务业PMI建筑业PMI非制造业PMI指数(%)（2023.10-2025.10）49.049.248.848.647.52023.102024.102025.10制造业PMI指数(%)（2023.10-2025.10）610月份制造业PMI为49.0，重回收缩区间，新订单指数48.8、生产指数跌至5