资产证券化已发展成为我国资本市场融资工具的重要组成部分之一。中银证券最新报告显示，截至2025年5月末，我国存量资产证券化产品规模为3.09万亿元，占债券市场总规模的6.2%；存续产品3839只，占债券市场总存量只数的9.0%。2024年全年发行1.98万亿元（同比增长6.7%），2025年1-5月发行7561亿元（同比增长32.6%）。本报告全面梳理我国资产证券化产品的市场格局、产品分类与发展趋势。

截至2025年5月末，我国存量资产证券化产品规模为3.09万亿元，占债券市场总规模的6.2%，较2013年末提升5.8个百分点。资产证券化产品存续3839只，占债券市场总存量只数的9.0%，较2013年末提升8.5个百分点。从产品类型来看，企业ABS已成为最主要的产品类别——2025年5月末存量余额2.06万亿元，占总存量的67%；信贷ABS存量3962亿元（13%）；交易商协会ABN存量6299亿元（20%）。从发行量看，2024年发行2085只、1.98万亿元（+6.7%）；2025年1-5月发行804只、7561亿元（+32.6%），增速显著回升。

信贷ABS于2005年首次发行，是我国启动最早的资产证券化项目。受美国次贷危机影响，2009年后曾一度停滞，2012年5月试点重启。2021年末信贷ABS存量规模达到历史高峰1.74万亿元后持续下滑。2024年发行2704亿元（同比-22.7%），2025年1-5月发行726亿元（同比-28.2%）。基础资产集中于个人住房抵押贷款（存量1443亿元，占36.4%）和个人汽车贷款（1292亿元，32.6%）。值得注意的是，2023年以来无住房抵押贷款ABS发行，个人汽车贷款ABS正逐步替代住房抵押贷款ABS成为最大发行品种。

企业ABS自2014年备案制和负面清单管理实施以来进入快速发展期，存量规模已反超信贷ABS。截至2025年5月末，企业ABS存量余额2.06万亿元，占资产证券化产品总存量的67%。2024年发行1.18万亿元（同比+0.2%），2025年1-5月发行4749亿元（同比+38.0%）。基础资产类型丰富：应收账款存量3639亿元（18%），商业地产抵押贷款CMBS存量3587亿元（17%），融资租赁债权2911亿元（14%），类REITs3656亿元（18%）。融资租赁债权ABS是近年来发行规模最大的品种（占整体企业ABS发行规模的20%以上）。

资产证券化产品收益率通常略高于可比信用债，主因市场流动性相对较弱带来的流动性溢价。截至2025年5月30日，1年、3年、5年AAA级资产支持证券到期收益率分别为1.78%、1.74%、1.96%，同期AAA级公司债分别为1.73%、1.82%、1.88%。信贷ABS中商业银行持仓最多（69%），其次为其他非法人产品（15%）。ABN中非法人产品（51%）和存款类金融机构（37%）持仓最多。企业ABS投资者结构中，上交所银行自营（26%）和信托机构（31%）为主，深交所一般机构（27%）和信托机构（32%）为主。

表1：三类资产证券化产品对比（截至2025年5月末）

产品类型	存量规模（亿元）	占比	2024年发行（亿元）	监管机构	交易场所
信贷ABS	3,962	13%	2,704	央行/金融监管总局	银行间
企业ABS	20,600	67%	11,800	证监会	交易所
ABN	6,299	20%	5,243	交易商协会	银行间
合计	30,900	100%	19,800	—	—