国盛证券研究所报告指出，随着收地相关政策工具陆续完善，专项债用于收购土地储备于2024年11月正式重启。2025年开年广东、北京按下土地收储加速键，广东多地首次大规模披露土地收储细节，截至2月11日已公告土地收储超160宗、685万平、354亿元。北京计划于2月18日发行462.9亿元专项债，其中超百亿用于土地储备。专项债土地收储将助力房企优化土储结构、改善现金流，有利于加快存量商品房去库存，预计将有更多地方政府跟进。

2024年“517”新政中，自然资源部支持地方按照“以需定购”原则，以合理价格收回闲置土地用于保障性住房建设，可通过地方政府专项债券等予以资金支持。“924”新政中，央行研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企土地，盘活存量用地。2024年10月财政部提到确有需要的地区也可用于新增土地储备项目。2024年11月自然资源部发布《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》，明确收购目的、收购标的物范围、收购价格要求等，标志着专项债用于收购土地储备正式重启。

此后，湖南岳阳、河南开封、浙江金华、江西吉安、广西贵港、吉林四平、湖南长沙等地陆续发布公告称将运用专项债资金收回/收购存量闲置土地，最主要的方式是调规后重新出让。2025年开年，广东、北京率先按下土地收储加速键，政策进入加速落地期。

广东多地首次大规模披露土地收储细节，具有标杆导向。截至2月11日，广东佛山、惠州、珠海、中山、江门等城已公告土地收储数量超160宗，对应土地使用面积约685万平、拟收购价格合计约354亿元。从土地性质看，住宅用地占比超50%，商办用地32%，工业用地14%。从用地单位看，地方国企占比79%，民企12%，央企3%，混合所有制1%。从折价幅度看，66%折价收储（70-79折12%、80-89折24%、90-99折28%），19%平价收储，15%溢价收储。

被收储土地出让时间以2020-2024年为主（81%），其中2022年占比最高（26%），2021年占21%，2023年占20%，2020年占8%，2024年占4%。2020-2022年高峰期出让的土地成为本轮收储的主要对象，反映近年土地市场高点拿地的项目面临较大去化和资金压力。

据北京市财政局公告，北京计划于2月18日发行13笔专项债，发行总额462.9亿元，募集的资金主要用于全市85个城市建设项目。其中，拟发行超百亿元专项债用于土地储备领域，发行期限以5年期为主（占比近六成），其次为七年期。实施主体包括事业单位和国企。北京作为首都率先开启专项债土地收储，具有重要的政策信号意义。

2025年预测相关收储政策或将进一步加码，目前仍以地方政府出面为主，可以考虑中央出面，以及回收的存量商品房、土地尽可能少的投向市场。专项债土地收储将助力房企优化土储结构、改善现金流，有利于加快存量商品房去库存，促进房地产市场供需平滑。

考虑到收地相关政策工具已持续优化，在广东首次大规模披露收储细节及北京率先开启专项债土地收储后，预计将有更多地方政府跟进并带来边际提速。收储政策的推进将产生多重积极影响：第一，优化房企土储结构，改善现金流；第二，加快存量商品房去库存；第三，促进土地市场供需平衡；第四，为市场注入流动性支持。

建议关注受益于化债和去库存的地方城投类企业，如城投控股、北京城建等；以及受益于收储政策、具备优质土储的头部国企，如保利发展、招商蛇口、华发股份等。

维度	分类	占比
土地性质	住宅用地	52%
土地性质	商办用地	32%
土地性质	工业用地	14%
企业性质	地方国企	79%
企业性质	民企	12%
折价幅度	折价收储	66%
折价幅度	平价收储	19%
折价幅度	溢价收储	15%