开源证券2025年2月银行行业深度报告判断，短期资金面扰动并不改全年银行负债成本下行趋势。存款是银行负债的基本盘（2024Q3上市银行存款占比73.2%），年初同业资金虽较贵但占比不高，扰动影响有限。测算显示若2025Q1同业负债成本较2024Q4上行20BP，整体负债成本仅提升约1.45BP。监管为银行降本态度不变——《2025年度大额存单发行工作提示》新增贷款考核，反映监管仍在加强管控银行高息负债，负债成本下行仍是2025年银行业核心趋势。

存款是银行负债的基本盘，2024Q3上市银行存款占总负债比例约73.2%。2023年以来存款挂牌利率多次下调的重定价效应仍在持续释放，定期存款到期重定价推动存款付息率逐步下行。虽然年初同业资金较贵形成短期扰动，但存款占比高、重定价周期长决定了综合负债成本下行的核心方向。中小行存款挂牌利率仍有下调空间，大行挂牌利率调降后中小行跟进是普遍规律，2025年存款成本改善幅度将大于2024年。

测算显示若2025Q1同业定期存款、拆入资金、卖出回购和同业存单成本均上行20BP，上市银行整体负债成本约提升1.45BP。分类型看，国有行影响约1.88BP、股份行0.55BP、城商行0.74BP、农商行1.35BP。同业负债占比较低的银行受冲击更小。测算中各类负债增速参考金监局发布的商业银行总负债增速，占比参考2024Q3末数据，同业存单采用2024年12月末余额。同业负债成本上行对整体负债成本影响有限，不改全年下行趋势。

根据市场利率定价自律机制发布的《2025年度大额存单发行工作提示》，大额存单备案新增贷款考核，反映监管仍在加强管控银行高息负债。监管将大额存单发行与贷款投放挂钩，限制银行通过高息大额存单吸收存款的空间，有助于推动存款成本有序下行。2025年上市银行同业存单备案额度整体调增（建设银行调增26%、中国银行26%），但截至2月25日使用率约74%（2024年同期约78%），备案额度调增反映主动负债需求预期上升，使用率略降显示负债压力可控。

2025Q1同业负债成本上行20BP对上市银行负债成本影响

银行类型	同业负债规模（亿元）	同业定期占比	负债成本影响（BP）
国有行	180,991	67%	1.88
股份行	73,493	57%	0.55
城商行	16,508	28%	0.74
农商行	1,302	9%	1.35
上市银行合计	271,122	61%	1.45