申万宏源证券逸飞激光报告指出，公司在巩固圆柱全极耳电池设备领先地位的同时，积极通过外延并购拓展新业务。2024年公司以3000万元收购无锡新聚力51%股权，切入半导体AMHS（自动物料搬运系统）领域。根据SEMI数据，全球AMHS市场2025年预计达39.2亿美元，2015-2022年复合增长率24%，海外企业占据主要份额，国产替代空间巨大。新聚力已推出半导体AMHS系统三大核心设备，2024-2026年考核期目标净利润累计不低于1.2亿元，有望成为逸飞激光新的增长极。

新聚力是一家以软件管理系统和数字孪生系统为牵引的智慧物流系统解决方案供应商，主要产品包括新能源电池整厂物流成套系统、半导体CIM软件、半导体AMHS设备、智能化仓储物流系统等，在新能源电池、半导体、消费电子、医疗健康等领域形成一定领先优势。2024年11月，在CeMAT亚洲物流展上，新聚力展出半导体AMHS系统的三大核心设备：线边密集库（Stocker）、高速塔式提升机（Tower）、天车搬运系统（OHT）。整套系统集成OHT、Stocker、Tower、CIM等软硬件产品，具备高利用率、高稳定性、高可靠性、高智能化等特性，助力晶圆厂实现全年每日24小时不间断、高精度智能制造。随着12英寸晶圆厂建设加速，AMHS被广泛应用，市场规模高速增长，新聚力半导体AMHS设备有望加速国产替代进程。

逸飞激光收购新聚力有利于整合双方市场、客户、技术、产品、生产及供应链资源，实现三方面协同。一是产品互补，双方在锂离子电池、钠电池、固态电池等领域都已形成各自优势产品——逸飞激光提供电芯自动装配线、模组/PACK自动装配线等自动化产线，新聚力提供物流设备及配套软件系统，双方产品互补性增强，可提升单一客户销售金额。二是市场与客户协同，双方有共同客户群体，在新能源电池领域业务互补性强，新聚力可借助逸飞激光优质客户资源加速销售推广。三是跨行业拓展，智慧物流是智能制造通用技术，合作有助于加快在半导体、智能汽车、功能材料、医疗健康、消费电子等领域的业务拓展，完善公司业务布局。

新聚力收购设置了明确的业绩考核目标。交易考核期为2024-2026年，目标净利润分别不低于2400万元、3600万元和6000万元，即考核期累计目标净利润合计不低于1.2亿元，增速逐年提升。如果考核期净利润之和达到累计目标净利润的80%以上，且不存在其他违约行为，逸飞激光将进一步收购新聚力剩余全部股权；如果考核期净利润低于约定目标净利润60%，公司有权要求回购全部或部分股权。阶梯式后续交易市盈率设计（10-15倍），既保护了上市公司利益，又为管理层提供了业绩激励。新聚力并表后，预计带动逸飞激光其他业务2024-2026年收入增速分别达150%、35%、30%，且随着半导体业务占比提升，毛利率将呈现提升趋势。新聚力高增长指引有望显著增厚逸飞激光EPS。