国金证券食品饮料组最新周报指出，休闲零食行业伴随渠道变革、品类创新维持高景气度。零食量贩龙头开店节奏加快、暑期旺季单店收入逐步修复，Q2业绩预计延续Q1高增长态势。魔芋品类仍在加大终端网点覆盖度，随着形态和口味丰富度提升，预计单点产出同步增长。会员商超已成为品牌传播阵地，具备较强引流效果。建议关注具备强业绩兑现能力的个股。

零食量贩龙头开店节奏加快，临近暑期旺季单店收入逐步修复，Q2业绩预计延续Q1高增长态势。零食量贩作为近年来休闲零食行业最核心的渠道红利，通过"多快好省"的模式创新实现了高速扩张。头部品牌万辰集团、零食很忙等持续加密门店网络，开店节奏快于年初规划。单店收入方面，随着门店模型优化和SKU丰富度提升，暑期旺季来临带动客流回升，单店收入环比持续改善。后续店型调改值得期待，大店模式、会员制等新业态探索有望进一步打开单店天花板。零食量贩渠道的扩张不仅带动了渠道商自身增长，也为上游品牌方提供了增量通道。

魔芋品类仍在加大终端网点覆盖度，随着形态和口味丰富度提升，预计单点产出同步增长。魔芋爽、魔芋丝等产品凭借低热量、高饱腹感的健康属性和麻辣鲜香的口味特点，深受年轻消费者喜爱。卫龙美味在魔芋品类占据先发优势，持续拓展终端覆盖。盐津铺子通过"大魔王"等品牌积极布局魔芋品类，在多渠道实现快速增长。魔芋品类从休闲零食向餐桌消费场景延伸，品类边界持续拓宽。随着形态创新（魔芋素毛肚、魔芋素虾滑等）和口味丰富（酸辣、藤椒、烧烤等）的双轮驱动，魔芋品类有望成为休闲零食行业百亿级细分赛道。

当前会员商超已成为品牌传播阵地，具备较强引流效果。山姆、Costco等会员制商超凭借精选SKU和高品质定位，汇聚了中高端消费群体，品牌进驻会员商超不仅贡献销售增量，更重要的是获得品牌背书和消费者认知提升。劲仔食品的进场节奏值得关注，其深海小鱼等大单品在会员商超渠道具备较强适配性。会员商超渠道对供应商的选品标准和生产能力要求较高，能够进入该渠道本身就是品牌力的体现。国金证券建议关注具备强业绩兑现能力的个股，包括在渠道变革中占据先机、在品类创新中持续领先的休闲零食企业。

休闲零食行业景气度核心指标

维度	核心变化	趋势方向
零食量贩渠道	开店加速+单店收入修复	高景气延续
魔芋品类	终端网点覆盖度提升	快速增长
会员商超	成为品牌传播阵地	品牌价值提升
Q2业绩预期	延续Q1高增长态势	高景气验证

国金证券持续推荐卫龙美味、盐津铺子。卫龙美味在辣味休闲零食领域品牌力突出，魔芋品类持续高增，蔬菜制品占比提升驱动产品结构升级。盐津铺子供应链效率领先，多品类布局（魔芋、鹌鹑蛋、蒟蒻等）分散风险、协同增长。劲仔食品具备进场会员商超的潜在催化，深海小鱼大单品在KA渠道具备拓展空间。休闲零食行业兼具确定性和成长性，零食量贩、抖音等新兴渠道红利仍在释放，魔芋、鹌鹑蛋等新品类增长曲线清晰。建议关注具备品类创新能力和渠道拓展能力的优质标的，在行业高景气背景下有望实现持续超预期增长。