民生证券卫星互联网运载火箭深度报告指出，我国两大低轨卫星互联网星座——千帆星座（G60）和GW星座——正加速组网部署。千帆星座已使用长六改、长八火箭完成多次“一箭18星”组网发射。GW星座使用长十二、长五乙+远征二号上面级、长八甲等火箭完成组网。长八甲于2025年2月11日以一箭九星方式完成首飞。海南商发双工位投用后形成年32发能力。2025年可回收火箭密集首飞将从根本上解决运力瓶颈。卫星互联网星座组网进入加速期。

千帆星座（G60星链）是国家低轨卫星互联网战略的核心项目。根据规划，G60星链将于2027年底前完成1296颗卫星组网，具备全球基础服务能力；2030年实现约1.5万颗卫星全星座部署。G60星链采用上海格思航天自主研发的可堆叠平板卫星平台，单星重量300公斤，设计年产能达300颗。截至目前，千帆星座已完成多次组网发射：2024年8月6日，长六改火箭在太原卫星发射中心完成01组卫星发射，拉开大规模组网序幕；2025年3月12日，长征八号运载火箭在海南商发1号工位完成第五批组网卫星发射。千帆星座2025年将启动全球服务，已与巴西、马来西亚等国达成合作意向。上海松江已形成卫星制造、测控、运营全产业链集群。

GW星座（包括试验星）目前的发射火箭主要包括长征十二号、长征五号乙（+远征二号上面级）、长征八号改。2024年11月30日，卫星互联网技术试验卫星由长十二成功送入预定轨道，是长十二及海南商发二号工位的首次发射。2024年12月16日，长五乙配合远征二号上面级以一箭十星方式成功发射GW低轨01组卫星。2025年2月11日，长八甲以一箭九星方式将GW02组卫星发射至预定轨道，完成首飞。长八甲是在长八火箭基础上针对巨型星座组网需求改进研制而成，芯二级为我国新研制的3.35米直径通用氢氧末级，可选配5.2米、4.2米直径整流罩。长八甲可以在文昌航天发射场和海南商发专属1号工位执行任务。2025年4月29日，长五乙+远征二号上面级完成GW低轨03组卫星发射。

目前大型星座组网被国家队火箭包办，原因是民营火箭的运力与可靠性尚无法满足卫星载荷要求。参考千帆星座招标项目，投标人需满足：具有800公里近极轨道不小于4.5吨运载能力；在投标前火箭有成功飞行经验。目前仅有航天一院和八院满足条件。2025年起，这一局面将发生根本变化。蓝箭航天朱雀三号（LEO运力21.3吨）、天兵科技天龙三号（LEO运力17-22吨）、中科宇航力箭二号（LEO运力12吨）等新型火箭将密集首飞。这些火箭一旦完成验证，将具备参与大型星座组网招标的资质。2025年8月，垣信卫星发布运载火箭发射服务一箭18星中标候选人公示，蓝箭航天、天兵科技和中科宇航入围候选人，中标的火箭均为可复用液体火箭。商业火箭参与星座组网已进入实质性阶段。

我国大型星座组网火箭统计（部分）

星座	发射时间	发射火箭	发射场	备注
千帆01组	2024.08.06	长六改	太原	大型星座首次组网
千帆05组	2025.03.12	长八	海南商发1号	1号工位首秀
GW技术试验星	2024.11.30	长十二	海南商发2号	2号工位首秀
GW低轨01组	2024.12.16	长五乙+远征二号	文昌	GW首次组网
GW低轨02组	2025.02.11	长八甲	文昌	长八甲首飞

2025年卫星互联网产业进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确。重点推荐信科移动、震有科技、上海瀚讯、海格通信。信科移动首创“5G体制兼容，6G系统融合”技术路径，主导完成我国首个5G卫星互联网体制标准制定。震有科技是天通一号核心网独家供应商，在卫星核心网领域有独特优势。上海瀚讯是千帆星座通信分系统供应商及G60星座载荷核心承研单位。海格通信深度参与国家卫星互联网重大工程，业务范围从芯片、终端扩大至网络运营及运维服务。火箭产业链方面，建议关注九丰能源（特种燃料）、斯瑞新材（发动机材料）、高华科技（箭用传感器）、超捷股份（箭体结构件）。卫星互联网星座组网加速将驱动卫星制造、火箭发射、地面设备、运营服务全产业链受益。