土地出让收入是地方政府性基金收入的核心来源，2024年持续深度调整。申万宏源地方财政报告显示，2024年地方国有土地使用权出让收入同比-16%，已公布数据的25个省份中19个省份土地出让收入下降。湖南下降幅度最大达-36.1%，5省份降幅超20%。本文基于报告数据，深度解析土地出让收入下降的区域格局与对冲机制。

2024年，地方国有土地使用权出让收入同比-16%，是地方政府性基金收入同比-13.5%的核心拖累。截至2025年2月下旬，已公布2024年土地出让收入的25个省份中，19个省份土地出让收入下降，仅6个省份正增长。

湖南下降幅度最大，达-36.1%，5个省份降幅超20%：广东（-28.8%）、青海（-27.3%）、浙江（-27%）、江苏（-23.3%）、广西（-23%）。广东在财政决算报告中披露，政府性基金收入不及预期的主要原因是房地产市场持续调整，国有土地使用权出让收入下降。申万宏源指出，土地出让收入大幅回落的省份多数为房地产市场和土地财政依赖度较高的地区。

2024年地方本级政府性基金收入同比-13.5%，支出同比0.4%。从各地财政预算执行报告来看，除西藏外的30个地区中，仅8个地区政府性基金收入实现增长，其中天津增速最快达16.8%；22个地区政府性基金收入明显下滑，四省下降幅度超20%：湖南（-32.2%）、浙江（-26.2%）、广东（-23.3%）、江苏（-21.5%）。

地方政府性基金收入的大幅回落与国有土地出让收入下降高度相关。申万宏源认为，2024年房地产市场持续调整、土地市场降温是核心原因。土地财政依赖度较高的省份面临更大的财政压力，需要依靠中央转移支付和专项债资金进行缓冲。

部分地区通过项目建设与投资收入弥补土地出让收入，推动政府性基金收入增长。贵州国有土地使用权出让收入下降9%，但其国家重大水利工程建设基金收入增长127.6%、大中型水库库区基金收入增长69.8%，使得本级政府性基金收入总体增长1.5%。

天津、北京均加强专项债务对应的项目投资收入征收。天津2024年专项债务对应项目专项收入同比增长318.3%，使得天津政府性基金收入增速达16.8%，位列全国第一。北京专项债券对应项目专项收入增长390.3%，城市基础设施配套费收入增长27.4%，政府性基金收入基本持平（-0.73%）。申万宏源指出，天津、北京的案例表明，在土地出让下滑背景下，地方可通过加强专项债项目收入管理和基础设施建设配套费征收，一定程度上对冲土地收入缺口。

2025年地方政府性基金收入预算同比增长1.6%，支出预算同比-6.5%。24个省市区上调2025年政府性基金收入增速预期；22个省市下调支出预期增速。贵州、河南、湖北下调最多，支出增速分别为-66%、-53.4%、-44.6%。

年初地方政府性基金支出预算增速较2024年大幅下调，主因新增专项债额度和超长期特别国债尚未完全下达，各地2025年政府性基金支出预期增速目标尚不包括全年专项债和特别国债支持。申万宏源判断，随着全年专项债和超长期特别国债额度逐步下达并投入使用，2025年政府性基金支出增速有望明显高于年初预算目标。

2024年土地出让收入降幅超20%的省份

省份	土地出让收入增速	政府性基金收入增速
湖南	-36.1%	-32.2%
广东	-28.8%	-23.3%
青海	-27.3%	—
浙江	-27.0%	-26.2%
江苏	-23.3%	-21.5%
广西	-23.0%	—