西部证券水泥报告梳理供给侧政策变化。2025年3月6日，国家发改委主任明确表示将分行业出台化解重点产业结构性矛盾具体方案，推动落后低效产能退出。工信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》要求生产线实际日产量不得超过备案产能110%，超产产能在2025年底前需补齐产能指标。限制超产政策执行落地可期，低效产能有望加快退出，供需矛盾有望逐步改善。

2025年3月6日，国家发展改革委主任在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示，将分行业出台化解重点产业结构性矛盾具体方案，推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给，让供给侧更好地适应市场需求的变化。这是继2024年工信部出台水泥产能置换新规后，更高层级的政策表态。

水泥行业是产能过剩的典型行业，2024年行业效益连续大幅下滑，企业亏损面扩大，行业面临的结构性矛盾突出。发改委的表态明确了政策方向——推动落后低效产能退出，扩大中高端产能供给。预计后续将出台针对水泥行业的具体方案，行业供给端有望迎来系统性收缩。

工信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》及《产能管理工作有关事项通知》对水泥产能管理提出明确要求。生产线实际日产量不得超过备案产能的110%，超产产能在2025年底前需补齐产能指标。

这一政策首次对水泥产线的超产行为进行量化约束。此前水泥企业通过超产获取额外收益较为普遍，部分产线实际产量远超备案产能。限制超产政策执行后，实际供给能力将向备案产能回归，有效压缩行业实际供给量。预计2025年水泥行业通过产能置换补齐超产产能指标的情况将逐渐增多，低效产能有望加快退出。

2024年10月工信部发布的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》从多个维度加严了产能置换管理。一是加严水泥置换要求，明确低效运行水泥熟料产能（低于基准能效水平、2013年来连续停产两年及以上或2024年来连续两年每年运转天数不足90天）不能用于置换。二是完善产能核定方式，取消以水泥回转窑窑径为依据核定产能的规定，严格依据项目备案（核准）文件明确的产能确定，年产能天数按照300天计算。

新规的实施将有效遏制水泥产能的“数字游戏”，避免通过虚报产能进行置换套利，推动真实产能的优化配置。同时，对位于国家大气污染防治重点区域或前三年水泥熟料平均产能利用率低于50%的省份，新建水泥熟料生产线原则上不得从省外置换产能，进一步限制区域供给扩张。

随着2023、2024年行业出现的“内卷式”恶性竞争导致效益连续大幅下滑，行业常态化自律错峰的意识将进一步增强。错峰生产是水泥行业调节供给、稳定价格的常用手段，通过行业自律在需求淡季主动减产，避免恶性价格竞争。

2025年预计行业常态化自律错峰将成为常态。在需求端尚未全面回暖的情况下，错峰生产有助于维持供需平衡、支撑价格稳定。政策推动落后产能退出+限制超产执行+常态化错峰三重供给约束，供需矛盾有望逐步改善。

2024年以来水泥行业供给侧相关政策

时间	部门	政策内容
2024/5/27	国家发改委等5部门	《水泥行业节能降碳专项行动计划》：2025年底熟料产能控制在18亿吨，能效标杆水平以上产能占比30%
2024/5/29	国务院	《2024-2025年节能降碳行动方案》：大气污染防治重点区域50%左右熟料产能完成超低排放改造
2024/10/30	工信部	《水泥玻璃行业产能置换实施办法》：实际日产不得超备案产能110%，超产需2025年底前补齐产能指标
2025/3/6	国家发改委	分行业出台化解重点产业结构性矛盾具体方案，推动落后低效产能退出

供给端政策加码推动落后产能退出和超产限制，行业实际供给能力将向备案产能回归，有效压缩供给总量。在需求端企稳的背景下，供给收缩将增强价格弹性，利好行业龙头。具备成本优势、合规产能充裕的海螺水泥、华新水泥等龙头企业将在行业整合中受益。低效产能退出将为龙头企业腾出市场份额空间，行业集中度有望持续提升。