国盛证券发布全球动力煤市场周报，综合“2025年进口煤国际论坛”专家观点。预计2025年中国和印度电力需求增速仍保持6%以上高位，日韩需求增速维持低位（0.5%和2%）。2024年动力煤贸易由大西洋转向太平洋地区，2025年贸易增长有限，俄罗斯煤炭供应面临压力。纽卡斯尔港6000K煤炭价格103.3美元/吨，欧洲ARA港口97.0美元/吨。2025年全球动力煤现货价格预计区间波动，天气不确定性和进口煤价格优势构成潜在上行催化。

根据S&P Global专家在“2025年进口煤国际论坛”上的发言，预计2025年中国和印度电力需求增速仍保持6%以上高位，日韩需求增速维持低位（分别为0.5%和2%）。液化天然气现货价格高于煤炭，亚洲国家优先选择燃煤发电。日本核电增加以及南亚财政问题会导致火电承压，但燃气发电受到的压力更大。由于现有机组均保持最低运行率，2025年燃煤发电将与2024年相似，减少的火电大部分会被天然气弥补。中国和印度作为全球最大的动力煤消费国，其电力需求持续高增长为全球动力煤价格提供底部支撑。

2024年动力煤贸易由大西洋转向太平洋地区，以满足中国、印度和越南的需求增长。2025年预计贸易增长有限，俄罗斯煤炭供应面临压力。中国和印度电力需求增速保持高位，液化天然气现货价格高于煤炭，推动太平洋地区动力煤进口需求持续旺盛。全球动力煤贸易格局重心东移的趋势在2025年延续。

2025年全球动力煤进口量预计下降，但仍存潜在上行催化：天气因素带来不确定性；对于沿海电厂而言，部分国家进口煤较国内煤更有价格优势；尽管能源转型持续推进，政府仍重视能源安全和可负担性。动力煤贸易流的变化反映全球能源格局的深刻调整，亚洲需求中心地位持续强化。

截至2025年3月7日，纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价103.3美元/吨（周+1.2%）；欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价97.0美元/吨（周+4.3%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价91.0美元/吨（周-4.0%）。海运煤炭价格整体平稳，纽卡斯尔和欧洲价格小幅回升，南非价格略有回落。

2025年全球动力煤现货价格预计区间波动。天气因素（厄尔尼诺/拉尼娜切换）带来不确定性；进口煤较国内煤的价格优势支撑沿海电厂采购需求；能源安全和可负担性仍是各国政府政策考量的重要因素。欧洲ARA港口煤价周度上涨4.3%，反映欧洲冬季取暖需求边际回升和天然气价格高位的替代效应。

对于沿海电厂而言，部分国家进口煤较国内煤更有价格优势。2025年全球动力煤进口量预计下降，但价格优势可能成为进口需求的潜在上行催化。中国作为全球最大的煤炭进口国，进口煤与国内煤的价差将直接影响电厂采购决策。

2024年国内天然气表观消费量达到4261亿方（+8.0%），预计2025年将达到4500-4580亿方（+5.6-7.5%）。国内天然气消费持续增长对煤炭替代效应有限，煤炭仍是中国电力生产的压舱石。进口煤价格优势若持续，将支撑中国沿海电厂进口需求，利好国际动力煤市场。

全球动力煤价格跟踪（2025年3月7日）

价格指数	价格（美元/吨）	周变化
纽卡斯尔港（6000K）	103.3	+1.2%
欧洲ARA港口（6000K）	97.0	+4.3%
IPE南非理查兹湾期货	91.0	-4.0%

国盛证券投资策略：“绩优则股优”，关注困境反转的中国秦发，绩优的中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。重点关注未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。平煤股份发布5-10亿元回购方案，正式打响煤企增持回购第一枪，重点关注平煤股份、淮北矿业、兖矿能源。煤炭板块高股息+低估值特征显著，在全球能源价格区间波动背景下配置价值凸显。