特朗普再次当选后，美国对外关税持续升级，中国汽车零部件直接出口至美国的最高加征税率已达70%。东吴证券研报显示，自主零部件企业加速出海布局，墨西哥、东欧和东南亚为海外产能首选目的地。福耀玻璃、新泉股份、银轮股份、伯特利、拓普集团等企业走在出海前列，2025-2026年将迎来海外产能密集投产期，但关税政策的不确定性仍是核心变量。

2025年2月以来，美国共对外加征多轮关税。第一轮（2月）加征10%，第二轮（3月）再加10%，第三轮232条款对进口汽车及部分零部件加征25%（符合USMCA的汽车零部件暂不适用），第四轮对等关税对中国商品加征34%（汽车及零部件豁免），第五轮再加50%至84%，第六轮再加41%至125%，第七轮（5月日内瓦声明）暂停24%关税90天、保留10%关税并取消第五六轮加征。

叠加此前301调查，中国直接出口至美国的汽车零部件产品最高加征税率达70%。但《美墨加贸易协定》当前仍然有效，符合原产地规则的墨西哥产零部件可享受零关税待遇，墨西哥成为中国零部件企业出海的首选目的地。拥有墨西哥产能布局的企业在对美出口中具备显著关税优势。

自主零部件企业加速出海，从目的地看，墨西哥、东欧和东南亚为海外布局首选。福耀玻璃在美国（汽玻+浮法，已投产）、俄罗斯（已投产）布局领先，2025年美国工厂扩产投产。新泉股份在马来西亚、墨西哥（一期/二期）、斯洛伐克（一期/二期）、美国、德国五国布局，墨西哥二期配套特斯拉、斯洛伐克二期2026年投产配套大众/沃尔沃。

星宇股份塞尔维亚工厂已投产；银轮股份墨西哥和波兰工厂均已投产；伯特利墨西哥一期（轻量化）和二期（轻量化+EPB）已投产，配套通用、斯特兰蒂斯；拓普集团墨西哥底盘件一期已投产（配套T/福特/通用/宝马）、泰国工厂2026年投产、波兰副车架已投产；爱柯迪墨西哥一期已投产、二期2025年5月投产；旭升集团墨西哥工厂分批建设、泰国工厂2026年投产配套特斯拉。

2025-2026年是汽车零部件海外产能的密集投产期。从出海进度、产能释放节奏和盈利兑现情况看，福耀、新泉、银轮、伯特利、岱美走在出海前列。福耀2025Q1营收99.10亿元同比+12.16%，归母净利润20.30亿元同比+46.25%，汇兑收益+全球份额提升是核心驱动力。

新泉股份坚定全球化战略，海外收入和利润逐步释放；银轮股份墨西哥和波兰工厂已投产，热管理产品配套特斯拉、福特等全球客户；伯特利墨西哥二期已投产，线控制动放量+海外轻量化工厂利润释放；拓普集团Tier 0.5配套模式持续推进，绑定国际大客户及华为赛力斯、比亚迪、蔚来、理想等优质客户，汽车业务拥有8大系列产品ASP约3万元。

东吴证券认为，在乘用车行业电动化红利接近尾声、价格战持续的背景下，全球化布局是汽车零部件企业穿越周期的核心能力。具备海外产能布局的企业可有效规避关税壁垒、获取全球订单、提升单车配套价值。

2025H2东吴证券重点推荐：福耀玻璃（全球汽车玻璃龙头，份额持续提升，2025E PE约17倍）、星宇股份（好赛道+好格局+好客户，2025E PE约21倍）、拓普集团（Tier 0.5模式+机器人执行器，2025E PE约23倍）。同时关注新泉股份（海外利润释放）、伯特利（线控制动+海外放量）、爱柯迪（压铸龙头全球化）等出海标的。

图表3：主要汽车零部件海外布局情况

公司	海外工厂	产品	进度	核心客户
福耀玻璃	美国、俄罗斯	汽玻+浮法	已投产，美国扩产2025投产	美国OEM+AM
新泉股份	马来西亚、墨西哥、斯洛伐克、美国、德国	硬内饰	墨西哥二期已投产，斯洛伐克二期2026投产	特斯拉、大众、沃尔沃、福特
星宇股份	塞尔维亚	车灯	已投产	欧洲OEM
银轮股份	墨西哥、波兰	热管理	已投产	特斯拉、福特
伯特利	墨西哥一期/二期/三期	轻量化、EPB	一期二期已投产	通用、斯特兰蒂斯
拓普集团	墨西哥、泰国、波兰	底盘件	墨西哥一期已投产，泰国2026投产	T/福特/通用/宝马
爱柯迪	墨西哥、马来西亚	铝合金压铸件	一期已投产，二期2025M5投产	海外TIER 1
旭升集团	墨西哥、泰国	压铸件	分批建设，泰国2026投产	特斯拉、采埃孚、福特