民生证券指出，人形机器人量产在即为镁合金产业链带来历史性机遇。宝武镁业作为镁产业链龙头拥有50万吨/年以上产能，星源卓镁2024年新增定点项目总金额15.73亿元。镁合金在汽车轻量化领域的成功经验正加速向机器人领域复制。

宝武镁业拥有丰富白云石资源：安徽宝镁131978.13万吨、五台云海57895万吨、巢湖云海8864.25万吨。公司拥有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-精密铸造、变形加工-再生回收”完整产业链。目前拥有10万吨原镁、20万吨镁合金产能。在建项目包括巢湖5万吨原镁、五台10万吨原镁+10万吨镁合金、青阳30万吨原镁+30万吨镁合金，全部达产后将拥有50万吨/年以上原镁和镁合金产能。公司已成功联合埃斯顿发布镁合金机器人，在机器人盖板、底座、控制臂等部件上实现突破，有望深度受益于人形机器人镁需求爆发。

汽车领域：成功开发镁合金超大型一体化压铸件（较铝基材减重32%），联合汇川发布镁合金轻量化电驱总成（减重2.5-7kg）。建筑模板：研发镁铝组合模板体系，整模减重30%以上，获中模协“百强企业”。低空经济：与小鹏飞行汽车签订合作协议。机器人：已联合埃斯顿发布镁合金工业机器人。公司深加工收入占比从2019年10.4%提升至2024H1的42.6%，一体化优势逐步显现。预计2024-2026年归母净利2.32/3.54/6.38亿元，对应PE 52/34/19倍。

星源卓镁是国家级专精特新“小巨人”，专注镁合金精密压铸二十年。2024年上半年镁合金压铸件占营收64.57%，产品毛利率保持在30%以上。前五大客户集中度明显下降，业务来源正逐渐多元化。2024年公司公告获得5个定点项目，总金额15.73亿元：新能源汽车镁合金动力总成壳体7.1亿元（2025年中量产）、镁合金支架2.5亿元（2025年1月量产）、铝合金车身结构件2.38亿元（2026年1月量产）、镁合金减速器壳体1.7亿元（2025年6月量产）、镁合金显示器背板2.05亿元（2026年Q4量产）。公司具备模具研发制造、压铸成型、精密加工、表面处理等一体化生产能力，能制造300-4000吨规模合金产品。

| 公司 | 核心优势 | 产能/产能规划 | 机器人相关进展 |

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| 宝武镁业 | 全产业链一体化 | 50万吨/年以上 | 联合埃斯顿发布镁合金机器人 |

| 星源卓镁 | 镁合金深加工专精 | 480万件/套 | 2024年定点15.73亿元 |

| 万丰奥威 | 镁合金压铸 | — | 汽车零部件应用 |

| 旭升集团 | 铝合金+镁合金 | — | 汽车轻量化 |

| 爱柯迪 | 精密压铸 | — | 汽车零部件 |

来源：各公司公告、民生证券研究院

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