广发证券研报指出，绿色包装已成为行业发展的主旋律，推动金属包装产业转型升级。2025年4月修订后的《快递暂行条例》正式施行，首次增设快递包装“专章”，推进快递包装绿色化、减量化、可循环。金属包装因其优异的可回收利用特性——铝罐回收率远高于塑料和玻璃，在限塑令政策持续推进的背景下，有望持续受益于绿色包装转型趋势。昇兴股份持续投入新产品、新工艺和绿色包装相关研发，2025年研发费用4327.68万元，研发人员308人，已积累200项以上专利知识产权成果。

中国绿色包装政策体系日趋完善。2021年7月，国家发改委印发《“十四五”循环经济发展规划》，明确大力发展循环经济，推进资源节约集约利用，要求推行重点产品绿色设计，推动包装和包装印刷减量化。2022年9月，国务院办公厅发布《关于进一步加强商品过度包装治理的通知》，要求到2025年基本形成商品过度包装全链条治理体系，引导行业加大在产品绿色设计、包装回收综合利用等方面的协同创新。

2023年12月，国家发改委联合国家邮政局等八部门印发《深入推进快递包装绿色转型行动方案》，部署快递包装减量化、供应链绿色升级等七大行动。2025年4月，国务院印发关于修改《快递暂行条例》的决定，首次增设快递包装“专章”，明确国家完善综合性支持政策，推进快递包装绿色化、减量化、可循环，鼓励经营快递业务的企业和寄件人使用可降解、可重复利用的环保包装材料。

金属包装在绿色转型中的优势显著。铝罐是目前回收率最高的包装材料之一——北美铝罐回收率超过60%，部分欧洲国家超过80%，远高于塑料包装的回收率（全球仅约9%）和玻璃包装的回收率。金属包装的可回收特性使其在“限塑令”和“绿色包装”政策推进中占据有利地位。

从全生命周期看，铝罐的碳排放优势同样明显。回收铝的碳排放仅为原生铝的5%左右，每回收一个铝罐可节省约95%的能源。随着全球碳达峰、碳中和目标推进，金属包装的低碳属性将使其在包装材料替代中获得更多市场机会。中国市场方面，2025年全球金属包装行业中国贡献率超过35%，国内绿色包装政策的有力推进将为金属包装行业提供长期增长动能。

昇兴股份持续投入绿色包装相关研发。2025年公司研发费用4327.68万元，研发费用率0.60%，2019-2025年研发费用整体呈上升趋势。研发人员308人，本科及以上研发人员75人，2020-2025年本科及硕士学历人员占比整体保持上升趋势。公司已积累200项以上专利知识产权成果，深度参与十余项国家及行业标准的制定。

从具体研发项目看，公司持续推进罐体减重技术创新——SK330罐型减重项目将罐体重量由9.6g降至9.51g，铝材单耗从11.725g/罐降至11.535g/罐，年节约铝材22.68吨。彩印机提速技术创新项目将线速由1400cpm提升至1600cpm，产能提升14%，干罐单位能耗下降3.5%。SD500ml罐型拉伸工艺创新项目将罐体用料从12.65g降至12.55g以下，年节省铝成本120万元。这些研发成果直接推动了金属包装的减量化、轻量化与节能降耗。

在绿色包装政策持续推进的背景下，金属包装行业面临三大机遇。一是替代机遇：限塑令持续推进将推动金属包装对部分塑料包装的替代，尤其是在饮料、食品领域。二是升级机遇：绿色包装标准提升将推动行业向高性能、智能化产线升级，产能利用率高于行业平均水平的龙头企业将受益。三是出口机遇：全球绿色包装趋势同步推进，国内金属包装企业凭借完善的产业链和成本优势，有望在海外市场获得更多份额。

从中长期看，绿色包装政策的深化将加速行业整合。产能结构性过剩问题在传统低端领域依然存在，但高性能、绿色化产线的产能利用率普遍高于行业平均水平。昇兴股份凭借持续的研发投入、200项以上专利知识产权积累以及在减重轻量化、节能降耗方面的技术储备，有望在绿色包装转型中持续提升市场份额。

表5：中国绿色包装相关政策时间线

时间	政策文件	核心内容
2021年7月	《“十四五”循环经济发展规划》	推行重点产品绿色设计，推动包装减量化
2022年9月	《关于进一步加强商品过度包装治理的通知》	2025年形成过度包装全链条治理体系
2023年12月	《深入推进快递包装绿色转型行动方案》	部署快递包装减量化、供应链绿色升级等七大行动
2025年4月	修订《快递暂行条例》	首次增设快递包装“专章”，推进绿色化、减量化、可循环