疆煤外运是新疆煤炭消费的重要出口，2024年占比约27%。据新疆煤炭交易中心统计，2024年疆煤外运量达1.39亿吨，同比增长38%，其中铁路外运约9060万吨，同比增长50.2%。甘青宁、云贵川渝为主要外运地，上述区域煤炭缺口持续扩大。国海证券能源开采团队测算，当前时点疆煤外运至川渝终端市场价格为570-888元/吨，三道岭、大南湖矿区较陕蒙优势明显，运距劣势可由生产成本弥补。待2027年临哈线改造完成运能提升至2亿吨，疆煤外运增速有望重回较高水平。

新疆外运能力近年大幅提升。2021年疆煤外运量4000万吨同比增长130%，2022年8000万吨同比+100%，2023年突破1亿吨同比+27%，2024年达1.39亿吨同比+38%。其中铁路外运2024年约9060万吨，同比+50.2%，铁路外运占比由2023年的约50%提升至65%。分地区看，甘青宁地区为主要外运目的地（占比59%），云贵川渝地区次之（占比33.4%），东部地区合计约7.5%。外运量高速增长反映疆煤在全国煤炭市场的影响力持续提升，2024年铁路外运显著增长受益于格库线扩能改造完成及乌鲁木齐局和兰州局跨局运价联合下浮25%的优惠政策。

疆煤外运虽然存在运距劣势，但低成本可有效弥补。截至2025年1月10日，新疆哈密6000K坑口含税价210元/吨，远低于陕西神木683元/吨和蒙西东胜583元/吨。综合考虑产地价格及运费后，疆煤外运至重庆终端市场价格为570-888元/吨，其中三道岭矿区571.6元/吨、大南湖矿区567元/吨，明显低于陕西彬长882.8元/吨、神府863.1元/吨及蒙西东胜857.8元/吨，疆煤在川渝地区销售具备显著价格优势。甘肃和宁夏地区因地理相邻，疆煤竞争优势更为突出。随着煤炭价格波动，疆煤外运的经济性优势将直接决定外运量增长空间。

疆煤外运铁路通道已形成兰新线为主、临哈线和格库线为两翼的“一主两翼”格局。兰新线2023年煤炭调出量4960万吨/年，运力利用率达90%以上，部分区段接近100%。北翼临哈线2023年调出量133万吨/年，扩能改造后运能预计提升至2亿吨（2027年完工）；南翼格库线2024年8月扩能改造完成，运输能力从1600万吨提升至3357万吨/年。现有铁路扩能叠加新建铁路补充，进出疆通道承载能力有望进一步提升。待2027年临哈线改造完成，疆煤外运铁路运力将新增约1.5亿吨/年，外运增速有望重回较高水平。2025年1月临哈铁路临河至额济纳段扩能改造施工图审核招标公告发布，项目预计2025年开工、2027年完工。

表：疆煤外运至川渝终端价格对比（元/吨，2025年1月）

矿区	坑口价（折算5500K）	运费	终端市场价格
新疆三道岭	192.5	379.1	571.6
新疆大南湖	192.5	374.5	567.0
陕西彬长	720	162.8	882.8
陕西神府	626.1	237.0	863.1
蒙西东胜	616.6	241.2	857.8