国信证券研报将IP潮玩列为此轮新消费重点受益板块之一。在年轻消费者情绪消费需求增强以及企业IP商业化运营能力提升下，国内IP潮玩行业呈现蓬勃发展态势。行业内头部企业陆续登陆资本市场，进一步提振板块市场关注度。国信证券重点推荐泡泡玛特、布鲁可、名创优品等标的。

潮玩行业的二次演绎核心是属性升级与模式分化，从“盲盒周期品”转型为“文化娱乐资产”，从“自用消费”延伸为“礼品+情绪载体”。需求端场景扩容至生日、求婚等仪式性场景，情绪价值与社交表达成为核心决策锚点。企业分化为平台型与爆款型，泡泡玛特构建IP、品类、渠道、区域四平台生态，名创优品稳健盈利成为成熟消费平台。

从行业趋势看，中国IP零售行业正告别爆发式增长阶段，步入增速常态化、运营精细化与价值长期化的新周期。过去依赖爆款脉冲与出海流量红利的高增速难以维系。潮玩行业延续高景气度，龙头引领创新，强者恒强。

泡泡玛特获国信证券“优于大市”评级，2024-2027年EPS预测分别为2.33、3.74、4.69、5.87元。国信证券看好中国潮玩+IP产业增长空间。

2026年第一季度，泡泡玛特整体收益同比增长75%至80%。其中，中国市场表现亮眼，同比增长100%至105%。分区域看，中国地区收益同比增长100%-105%领跑各区域；亚太地区（不含大中华区）同比增长25%-30%；美洲增长55%-60%；欧洲及其他地区增长60%-65%。泡泡玛特海外市场在爆发式流量回落后进入更稳定健康状态，预计在门店扩张同时更重视精细化运营。公司已提出全球化与集团化两大发展战略。

但需注意，泡泡玛特海外市场增速如期放缓，核心挑战已经出现。管理层预期2026年毛利率将面临1至2个百分点的逆风。招商证券预计2026年海外总店数将低于250家，低于市场预期的250至280家。

表4：IP潮玩重点公司盈利预测

代码	公司名称	投资评级	2024EPS	2025EEPS	2026EEPS	2027EEPS
9992.HK	泡泡玛特	优于大市	2.33	3.74	4.69	5.87
9896.HK	名创优品	优于大市	2.09	2.44	2.94	3.61

名创优品获国信证券“优于大市”评级，2024-2027年EPS预测分别为2.09、2.44、2.94、3.61元。名创优品作为稳健盈利的成熟消费平台，在IP联名与全球化布局方面持续发力。行业研报重点推荐名创优品等线下零售标的。

布鲁可作为国信证券重点推荐的IP潮玩标的之一，在拼搭角色类玩具赛道持续拓展。2026年Q1布鲁可整体业绩面临一定压力：营收59.5亿元，同比增长2.7%；归母净利润2890万元，同比下滑76.5%；毛利率从48.8%降至46.1%，销售净利率仅1.91%。IP潮玩行业在爆发式增长后进入分化期，企业需在IP矩阵建设与运营精细化方面持续投入。

国信证券认为IP潮玩板块的投资逻辑围绕三条主线。第一，情绪价值需求持续提升，年轻消费者愿意为情感认同和社交表达付费。第二，新潮文化推动IP内容与消费场景深度融合。第三，代际消费变迁中00后成为潮玩核心消费群体，推动品类持续扩容。

潮玩IP、美妆个护等新消费赛道涌现一批优秀龙头。国货崛起主线中，潮玩、美护、黄金珠宝等国货品牌在海内外市场均演绎竞争新格局。情绪消费供需变化仍在演绎，关注服务消费、现制饮品、宠物、新型烟草等龙头成长势能。国信证券推荐泡泡玛特、布鲁可、名创优品等标的。