广发证券在《固废+AI IDC，打造零碳园区新模式》报告中指出，2025年零碳园区建设进入政策加速期。两会政府工作报告强调“建立一批零碳园区、零碳工厂”，单位GDP能耗目标降低3%左右。以垃圾焚烧为核心的静脉产业园天然具备低碳属性，通过废物资源循环利用、绿电和热蒸汽供应，成为零碳园区建设的重要落地场景。上海浦发黎明零碳产业园固废资源利用率达98.9%、绿色能源占比93.7%，为行业提供了可复制的示范样本。

2024年12月中央经济工作会议首次提出零碳园区，明确“协同推进降碳减污扩绿增长，建立一批零碳园区”。工信部、发改委等将零碳园区纳入2025年工作规划。2025年3月两会政府工作报告强调“积极稳妥推进碳达峰碳中和，扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂”。2025年单位GDP能耗目标降低3%左右，较2024年的2.5%进一步趋严。

各地区积极响应。东部沿海聚焦技术创新与试点示范（上海、浙江、山东），西部地区侧重生态资源与清洁能源利用（云南、内蒙古、四川），重工业城市侧重工业升级（河北、辽宁）。全国园区超过1.5万个，园区整体能源消费总量已超全国能源消费总量的40%，零碳产业园区建设是实现双碳目标的重要抓手。

产业园区的零碳转型需围绕“能效水平、生产过程、能源供给、基础设施、资源利用”五大方面进行。以固废处置为核心的静脉产业园具备降低碳排放、提供绿电、提升资源利用率等优势，天然为零碳园区的重要落地场景。

静脉产业园以垃圾焚烧发电为核心，整合餐厨垃圾处理、建筑垃圾处理、渗滤液处理等设施，通过多种废物资源循环利用产生绿电、热蒸汽等清洁能源。（1）能耗及能源供给方面：垃圾焚烧发电向园区内供电，整合分布式能源（光伏、沼气发电等）、储能设施及负荷管理系统，实现能源动态平衡。（2）资源利用方面：通过整合各类废弃物处理设施，实现设施协同、物料协同和管理协同，显著提升低碳化水平。引入工商业用户后亦可实现“零碳园区”。

上海浦东黎明固体废物资源化再利用园区成功创建上海市首批零碳创建园区，占地约1200亩。项目形成干垃圾、湿垃圾、建筑装潢垃圾、沼气、渗滤液五大废物处理产业链：（1）黎明资源再利用中心日处理生活垃圾2000吨；（2）有机质固废处置厂日处理湿垃圾1000吨；（3）建筑装潢垃圾资源化利用处置厂日处理2000吨；（4）沼气发电厂年发电量约4000万度；（5）渗滤液处理厂日处理800吨。多管齐下，固废资源利用率达到98.9%，园区固废年处理总量达到130万吨。

项目利用垃圾焚烧、沼气发电产生的蒸汽实现对工业区热能供应，2024年供热量约6.1万吨。建设“光伏+风电+储能+可调负荷”微电网示范项目（分布式光伏9.3兆瓦），实现全天候能源资源精准调控。园区绿色能源占比达到93.7%，积极参与绿电市场化交易。

两会再强调零碳园区建设，能耗指标将更为稀缺，与垃圾焚烧的能耗优势更为匹配。固废板块平均PE（2025E）约10-12倍，2023年各公司经营现金流达到归母净利约1.5-2.0倍，各公司已进入CAPEX大幅收窄、自由现金流快速累积的稳定期。

静脉产业园模式为固废公司提供了新的价值增长点——从单纯的垃圾焚烧发电向零碳综合能源服务商转型。建议关注具备区位优势+静脉产业园布局的固废公司，如旺能环境（浙江湖州）、军信股份（湖南长沙）、永兴股份（广东广州）、瀚蓝环境（广东佛山）、上海环境（上海）、光大环境（全国布局）、三峰环境（重庆）等。

表：零碳园区政策脉络核心梳理

时间	会议/政策	主要内容
2024年12月	中央经济工作会议	建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设
2024年12月	工信部	建设零碳工厂和零碳工业园区
2025年1月	发改委	统筹谋划“十五五”碳达峰行动，加快建立零碳园区
2025年3月	两会政府工作报告	建立一批零碳园区、零碳工厂，能耗降低3%