AI服务器电源市场正呈现“一超多强”的竞争格局。国盛证券AI服务器电源深度报告指出，台达为AC/DC电源龙头、市占率超50%，光宝33KW Power Shelf Q1放量，麦格米特已进入英伟达GB200供应链，欧陆通在数据中心电源领域持续布局。大陆厂商在5.5kW及以上高端PSU领域逐步突破，份额提升可期。本文基于国盛证券报告，深度解析服务器电源竞争格局与国产替代趋势。

台达为AI服务器AC/DC电源供应器龙头，市占率超50%，是AI服务器电源市场的绝对领导者。公司全球唯一能提供从2万伏特高压电到0.8伏特芯片端用电完整一条龙电力解决方案的企业，构筑了深厚的竞争壁垒。

数据中心建设若每段电力设施分配给不同供应商，易产生匹配性问题，台达能够提供上游到下游电力完整解决方案，具备显著竞争优势。24Q3台达电源及零组件利润率22.4%，同比+7pct、环比+2pct，反映AI服务器电源产品结构持续优化。随着英伟达AI服务器持续迭代，台达电源业务利润率有望维持高位。

光宝科技为英伟达重要供应商，33KW Power Shelf电源已于24Q4陆续出货，预计25Q1放量。24Q3光宝营收368亿新台币，毛利率22.4%、营业利润率10.7%，分别季增0.2及0.8pcts，主要系高价值事业比重提升、产品组合优化。

公司聚焦云端、光电、5G及新事业投入，研发投入占当季总营收5.3%。公司看好2025年云端高阶电源业务高成长表现。光宝作为英伟达AI服务器电源重要供应商，随着GB200机柜放量，云端电源业务有望实现营收和利润的双重增长。

麦格米特是大陆首家进入英伟达GB200电源供应链的企业，具有里程碑意义。公司在2024年OCP全球峰会上推出适用于NVIDIA MGX平台的最新电源系统，6个5.5kW电源模块在1U服务器电源架中提供总计33kW功率，效率高达97.5%。

麦格米特2023年以来研发费用每季度均实现同比增长，2024年Q3研发费用达2.2亿元。随着公司产品力提升、份额持续提高，GB200机柜放量有望对公司营收业绩带来显著贡献。欧陆通在数据中心电源领域持续布局，与富士康、浪潮信息、新华三、华勤、联想等头部企业建立合作，有望受益于国产算力链发展。

当前AI服务器PSU正处于从5.5kW向10kW升级的过渡期。台达已推出ORV3 HPR2 10kW PSU，麦格米特5.5kW产品已进入英伟达供应链，未来有望向更高功率产品演进。

大陆厂商在高端电源领域的突破受益于三重驱动：一是英伟达供应链多元化需求，为大陆厂商提供进入机会；二是国产AI芯片（昇腾910等）功耗提升，国产算力链对高端电源需求旺盛；三是大陆厂商在研发投入和成本控制方面的优势。建议关注麦格米特（已进入英伟达供应链）、欧陆通（数据中心电源布局）在大陆服务器电源份额提升中的投资机会。

服务器电源主要供应商对比

供应商	市占率/地位	核心产品	供应链地位
台达	AC/DC市占>50%	5.5kW/10kW PSU	英伟达核心供应商
光宝	重要供应商	33KW Power Shelf	英伟达供应商
麦格米特	大陆首家进入	5.5kW 97.5%效率	英伟达指定供应商
Flex	英伟达供应商	服务器电源	英伟达供应商
欧陆通	大陆领先	数据中心电源	富士康/浪潮/新华三