平安证券兔宝宝报告指出，定制家居行业正从单品定制向整家定制升级，市场空间进一步打开。2021年定制家居市场规模超4000亿元，但中国渗透率仅32%，发达国家约60%，翻倍空间明确。全屋定制通过一站式解决方案提升客单价，推动企业从单品类向多品类扩张。兔宝宝凭借胶合板、细木工板基材优势，区别于以颗粒板为主的一线定制品牌，全屋定制业务连续多年20%以上增长，成长潜力逐步释放。

定制家居指结合消费者喜好与户型空间制作个性化家具，主要包括定制橱柜与定制衣柜。相比成品家具与手工打制，定制家居在空间利用率、风格统一、工艺品质与售后服务等方面更具优势。据中商产业研究院，2021年定制家居市场规模超4000亿元，2016-2021年保持良好发展态势。中国定制家居渗透率仅32%，发达国家约60%，渗透率提升空间广阔。分品类看，起步较早的橱柜渗透率约60%，衣柜约30%，其他柜体不足10%，衣柜与其他柜体品类渗透率提升潜力最大。随着90后、00后成为消费主力，个性化需求与一站式采购偏好将持续推动定制家居渗透率提升。

定制家居行业门槛不高、服务属性重、品牌观念仍在培育中，格局高度分散。按2021年定制家居市场规模超4000亿元与上市公司营收计算，CR9仅13.5%，其中欧派家居市场份额4.9%，索菲亚2.5%，其余企业均低于2%。大量区域型家具厂通过价格与属地服务优势获取份额。分散格局意味着头部企业市占率提升空间巨大，具备品牌、渠道、供应链优势的龙头企业有望持续扩大份额。定制家居上市企业近年积极扩品类、拓渠道、提效率，行业集中度提升趋势已现。

表：2021年定制家居企业市占率

企业	市占率	核心品类
欧派家居	4.9%	橱柜、衣柜
索菲亚	2.5%	衣柜
其他CR9成员	<2%	各品类
CR9合计	13.5%	—

随着定制家居行业在供应链、产品设计等方面不断成熟，全屋定制/整家定制兴起。全屋定制通过统一风格设计、空间布局与材料选定，一站式解决家庭装修需求，显著提升客单价。头部企业积极从单品类向多品类扩展：欧派从橱柜延伸至衣柜、木门、卫浴；索菲亚从衣柜拓展至全屋；金牌厨柜、志邦家居同样走多品类路线。全屋定制对企业设计能力、供应链整合能力与终端服务能力提出更高要求，有望加速行业洗牌，具有综合优势的龙头企业将进一步巩固地位。

兔宝宝全屋定制业务定位中高端市场，区别于大多一线定制品牌以颗粒板为主，公司以兔宝宝优选胶合板、细木工板、OSB板为基材，全面升级ENF级环保产品。胶合板在握钉力、防潮性、承重性等方面优于颗粒板，契合消费者对环保与品质的双重诉求。2024H1全屋定制业务收入3亿元同比增长22.0%，连续多年保持良好增长，门店持续扩张。公司还通过"易装"模式助力经销商转型升级，截至2024H1末易装定制门店914家。凭借母公司板材品牌影响力与环保基材优势，兔宝宝在定制家居行业差异化定位逐步清晰，成长空间可观。