存储行业正经历新一轮价格周期的拐点。开源证券最新报告指出，美光6月DDR4报价大幅跳涨50%，不管是8Gb还是16Gb现货价格表现都相当强劲。TrendForce集邦咨询将第二季Server DDR4模组价格涨幅由原本的季增5-10%上修为18-23%。NAND Flash原厂自2024年Q4陆续减产效应逐步显现，2025年Q2价格止跌回稳。本报告基于海外大厂减产动向与供需格局变化，深入分析存储价格周期回暖的驱动力与持续性。

美光作为存储行业龙头厂商，其发展与存储周期息息相关。复盘过去四轮存储周期，得出两个核心结论：一是行业产能调整是关键——前5轮减产后美光股价涨幅显著，分别达约270%、40%、440%、460%及80%；二是技术革新影响供需格局——2016年3D NAND投资引发近年来最大价格周期波动，美光股价涨幅超440%。当下AI带来的HBM、企业级SSD需求是重点方向，端侧AI创新有望在更长周期内持续为存储需求提供助力。

美光面对市场需求疲软，将减少10%的NAND晶圆产量以调控供给量；三星拟于2025年开始对NAND进行分阶段减产；SK海力士逐步降低DDR4传统DRAM生产比重，将有限产能转向AI用存储器及先进DRAM；铠侠2024年Q4开始减产NAND。多家原厂协同减产共同促成2025年Q2价格止跌反转。海外大厂加速向HBM、DDR5等主流产品迁移，进一步淡出利基型DDR4市场，供给收缩趋势明确。

消费性电子品牌商顺应国际形势变化提前生产带动需求，PC、智能手机和数据中心已开始重建库存。北美云服务商持续加强AI投资，带动企业级SSD需求于2025年Q3显著成长。TrendForce指出，在成品库存水位偏低背景下，Enterprise SSD市场将转为供应吃紧，季增幅有望达10%。DDR4方面，CSP因应原厂EOL策略性备货，Server DDR4供需转趋紧张，推升价格上涨空间。

美光6月DDR4报价大幅跳涨50%，华强北DDR4现货难求，现货价格被迅速抬高。兆易创新表示D4 8Gb、LPD4等利基型产品价格已有所回升，主因海外大厂向HBM/D5迁移，淡出利基型市场，而下游客户库存水位较低，供给收缩下价格上涨。TrendForce调整Server DDR4模组价格涨幅至季增18-23%。NAND方面，2025年Q2价格止跌回稳，原厂减产有望开启新一轮存储模组涨价周期。

表1：存储价格周期关键数据对比

品种	最新价格变化	驱动因素
美光DDR4	跳涨50%	原厂减产+停产预期
Server DDR4模组	季增18-23%（原5-10%）	CSP策略性备货+原厂EOL
NAND Flash	2025Q2止跌回稳	原厂减产效应显现
Enterprise SSD	Q3预期季增10%	CSP AI投资带动