招商证券报告全面梳理AI制药行业投融资数据与MNC合作趋势。2024年全球AI制药融资事件128起，总金额58亿美元，接近恢复2022年巅峰水平。美国为AI制药发展高地（62起融资事件），中国37起，中国AI制药融资额占比约10%。2017年起MNC对AI制药态度从观望转向积极，合作金额屡创新高，2022年Exscientia与赛诺菲达成53亿美元合作、Evotec与BMS 52亿美元合作。AI制药管线商业价值持续体现，行业融资活跃度保持高位。

受全球资本市场及生物医药投融资环境影响，AI制药融资额有所波动。2024年全球AI制药融资事件128起，总金额58亿美元，经过2023年调整后接近恢复2022年巅峰水平。2021-2024年，AI制药行业融资整体保持活跃，显示出资本对AI制药长期价值的认可。

区域分布上，美国仍然是AI制药发展高地，2024年融资事件62起，其次为中国37起。从融资金额看美国领先优势更为明显，中国AI制药融资额占比约10%。美国拥有更完善的生物医药创新生态、更丰富的数据资源和更成熟的资本市场，吸引全球AI制药企业集聚。

2017年开始，MNC对AI制药企业的观望和谨慎态度开始发生转变，Big Pharma和AI药企的合作数量持续增加，合作金额快速上升。2022年全球AI制药合作交易TOP10中，Exscientia与赛诺菲达成53亿美元+不超过21%销售分成合作（15个药物管线），Evotec与BMS 52亿美元合作（分子胶降解剂），Generate与安进19.5亿美元合作（5个靶标开发蛋白疗法）。

赛诺菲、礼来、默克等MNC均与AI药企达成多项数十亿美元交易。截至2023Q1，主流MNC中与AI公司合作数量最多的为赛诺菲、强生、辉瑞、默沙东、诺华等。AI制药市场交易活跃度明显提升，AI管线商业价值持续得到验证。

国内AI制药企业融资额从2015年起步，2020-2021年达到高峰，2022年后有所回落但保持活跃。英矽智能、晶泰控股等头部企业融资规模领先。2024年晶泰控股成功在港交所上市，成为国内第一家上市的AI制药企业。

国内AI制药企业商业模式多样化，晶泰控股（SaaS+CRO）、英矽智能（SaaS+Biotech）、成都先导（CRO+SaaS）、药明康德（CRO+AI赋能）等。国内AI制药行业仍处早期发展阶段，营收规模普遍较小，但随着技术积累和商业化推进，有望迎来更快速发展。

2022年全球AI制药合作交易TOP5

AI药企	合作方	订单金额	合作内容
Exscientia	赛诺菲	53亿美元+销售分成	15个药物管线
Evotec	BMS	52亿美元	分子胶降解剂
Generate	安进	19.5亿美元	5个靶标蛋白疗法
Atomwise	赛诺菲	10.2亿美元	5个药物靶点
Evotec	礼来	10亿美元	5条药物管线