服务器电源是数据中心供电链路中紧邻算力芯片的关键环节，也是AI算力爆发中弹性最大的细分赛道之一。国信证券报告数据显示，2024-2026年全球服务器电源市场空间分别为143亿元、587亿元和933亿元，其中英伟达GB200/300系列在2025-2026年分别贡献393亿元和589亿元。AI服务器电源功率密度持续攀升，单位价值量是传统服务器电源的4倍以上。本文从市场空间测算、技术升级趋势、竞争格局三个维度，解析AI服务器电源的需求前景。

服务器电源指服务器内部的AC/DC开关电源，负责将UPS/HVDC输出的220V交流或240V直流转换为12V/48V直流供服务器使用。受益于AI服务器大规模出货，服务器电源正从小众市场跃升为百亿级赛道。国信证券测算显示，2024-2026年全球新增服务器功率7.7/12.3/16.9GW，其中AI服务器功率占比61%/67%/76%。AI服务器电源单位价值量是传统服务器电源的4倍以上（AI约3.1-3.4元/W，非AI约0.8元/W）。据此测算，2024-2026年全球服务器电源市场空间分别为143亿元、587亿元和933亿元，AI服务器电源占比从66%跃升至93%。2024年英伟达GPU出货量占全球高端AI芯片90%以上，预计2025年AI服务器增量主要来自GB200/300机柜，仅英伟达相关服务器电源市场即达393亿元，成为市场扩容的核心引擎。

以英伟达GB200 NVL72型机柜为例，单台机柜配有8个Power Shelf（上下各4个），每个Power Shelf配有6个5,500W的PSU，合计电源功率约264kW，叠加Sidecar CDU电源功率后总功率约281kW。单台NVL72机柜电源价值量约98-112万元。从技术趋势看，服务器电源正向更高功率密度、更高效率、N+N冗余三个方向演进。功率密度方面，新一代AI服务器PSU已接近100W/in³，而传统服务器PSU仅约20-30W/in³。效率方面，大规模生产的服务器PSU从80Plus金牌（效率>92%）向钛金规格（半负载峰值效率>96%）升级。冗余方面，AI服务器普遍采用N+N冗余（如2+2、3+3），系统中一半PSU工作、一半冗余，确保极端可靠性。拓扑与元件技术（如GaN、SiC）的持续迭代，是实现高功率密度和高效率的关键支撑。

AI服务器电源市场空间测算（2024-2026年）

指标	2024E	2025E	2026E
全球新增服务器功率合计（GW）	7.7	12.3	16.9
AI服务器功率-英伟达（GW）	3.6	6.4	8.6
AI服务器电源均价（元/W）	1.0	3.1	3.4
非AI服务器电源均价（元/W）	0.8	0.8	0.8
服务器电源市场空间合计（亿元）	143	587	933
其中：AI服务器（亿元）	95	523	869

全球服务器AC/DC开关电源市场由台资企业主导。台达电子2023年电源产品业务收入76.5亿美元，全球市占率超过50%，并与英伟达保持长期合作关系。光宝科技2023年电源业务收入36.1亿美元，同样位列英伟达供应商名单。国内方面，麦格米特2023年电源业务收入2.9亿美元（同比+13%），已进入英伟达GB200服务器电源供应商体系。欧陆通数据中心电源产品已供货富士康、浪潮信息、新华三、联想等头部服务器厂商，2023年电源收入3.3亿美元。泰嘉股份2022年完成对铂泰电子重组后切入电源赛道，2023年电源收入1.6亿美元（同比+232%）。国产电源企业在AI服务器电源领域正从追赶者向挑战者转变，凭借更快的响应速度和成本优势，有望在GB300及下一代Rubin架构中获取更高份额。英伟达B系列及后续产品功率持续攀升（B200达1,000W，GB200达2,700W），对电源供应商的技术要求持续提高，头部企业护城河进一步加深。

数据中心供电链路末端是板卡电源（DC/DC），负责将服务器电源输出的12V或48V直流降压至GPU核心所需的1V左右。传统方式下板卡电源采用12V→1V单级变换；48V方案出现后，部分采用48V→12V→1V两级变换，工程界正推动48V→1V直接变换方案开发。英伟达H100 PCIe版板卡电源输入12V、功耗350W，H100 SXM版输入48V、功耗700W。随着B系列及后续芯片功耗持续攀升，板卡电源的价值量同样在快速提升。全球板卡电源市场由芯源（MPS）、英飞凌、德州仪器、Vicor等国际模拟芯片龙头主导，国内企业在该环节仍处于追赶阶段。但算力芯片国产替代趋势下，国内电源管理芯片企业有望在DC/DC环节实现突破，分享AI算力电源的增量蛋糕。