民生证券2025年3月发布的AIDC系列报告之柴发机组专题指出，智算需求已进入高速增长阶段，驱动数据中心柴发机组需求爆发。国内智算中心未来5年迎来发展窗口期，未来3年全国在建及拟建智算中心资源规模至少为2023年底投产规模的五倍，增量算力规模约770EFLOPS（FP16），折合市场投资超5000亿元。以柴发机组在数据中心中成本占比10%测算，未来三年数据中心柴发需求超500亿元。

全球AI市场规模持续扩大，2023年为5381.3亿美元，2024年预计达6382.3亿美元，2024-2034年CAGR达19.1%。北美占据全球37%市场份额，亚太地区为增长最快区域。海外科技巨头资本开支持续加码数据中心投资。微软2024年Q3资本支出200亿美元，同比增长78%，2025年计划约800亿美元用于数据中心开发；谷歌Q3资本支出131亿美元，同比增长62%；亚马逊Q3资本支出226.2亿美元，同比增长81%，全年预计750亿美元；Meta Q3资本支出92亿美元，同比增长36%。2025年1月，OpenAI、软银、Oracle联合启动“星际之门”计划，初期投资1000亿美元，四年内增至5000亿美元。全球AIDC建设浪潮为柴发机组需求提供强劲支撑。

英伟达GPU功耗呈爆发式增长。H100/H200单芯片功耗700W，GB200跃升至2700W，三年内增长近3倍。HGX系列单台服务器功耗从Hopper架构的10.2kW提升至Blackwell架构HGX B200的14.3kW，NVL72单机柜功耗达120kW。据Vertiv预测，2024至2029年每机架GPU数量从36个增至576个，Rubin Ultra时期AI GPU峰值机架密度功耗最高或超1000kW，进入MW时代。单机柜功率密度从kW级向MW级跨越，对备用电源的容量和快速响应能力提出空前要求，传统小型UPS已无法满足，大功率柴油发电机组成为数据中心标配。

表：海外云厂商数据中心投资计划

公司	投资计划
微软	2025年约800亿美元用于数据中心开发；参与Stargate项目
谷歌	Q3资本支出131亿美元（+62%），主投服务器和数据中心
亚马逊	2024全年750亿美元，扩展数据中心网络和AWS
Meta	2024年380-400亿美元，2025年大幅增长
OpenAI/软银/Oracle	Stargate计划初期1000亿美元，四年内5000亿美元

国内智算中心产业处于高速增长期。根据华信咨询《中国智算中心（AIDC）产业发展白皮书（2024年）》，国内智算中心未来5年迎来发展窗口期，2023-2030年CAGR预计不低于30%。未来3年全国在建及拟建智算中心资源规模至少为2023年底投产规模的五倍，增量算力规模约770EFLOPS（FP16），折合市场投资超5000亿元。数据中心柴发机组成本占比约10%，据此测算未来三年数据中心柴发需求超500亿元。从数据中心配置看，大型数据中心柴发常超配部署。以中国移动（广东湛江）数据中心为例，设计机架数3365个、电力总容量23000KVA，柴发配置26400kW，柴发配置率超100%。

需求端高速增长与供给端产能释放节奏形成明显错配。柴发机组对性能等级要求极高（数据中心需G3/G4级，启动成功率>99%，一步加载50%至G3级），发动机功率集中在1000-3000kW，外资主导核心发动机产能，扩产周期长、弹性有限。内资企业虽已实现0-1的国产替代突破，但大规模供应能力仍在爬坡期。供需缺口叠加数据中心集中招标窗口，2025-2026年柴发机组有望持续量价齐升。民生证券认为，柴发机组是本轮AIDC建设浪潮中确定性最高的高景气赛道之一。