银行2025年报综述：营收利润环比均改善-260427

营收增速整体提升，银行间存在分化。2025年已披露年报的上市银行整体营收同比增长1.4%，增速较9M25提升0.6mathsfpct。其中已披露年报的国有行、股份行、城商行、农商行分别同比+2.3%cdot1.7%cdot+6.0%cdot+1.2%.，增速较1-3Q25分别+0.47pct、+0.88pct、持平、+0.17mathsfpct_circ。业绩表现来看，2025年已披露年报的上市银行归母净利润同比增长1.6%，较9M25提升0.3mathsfpct.。各类型银行表现则延续分化态势，其中已披露年报的国有行、股份行、城商行、农商行归母净利润分别同比+1.7%、-0.1%、+8.2%、+4.7%。


优质地区城农商行保持业绩高增优势。根据已披露2025年报的上市银行来看，业绩增速较高的银行主要集中于经济发达优质地区，其中山东省有两家业绩增速高企，分别为青岛银行（21.7%）、齐鲁银行（14.6%）；杭州银行（12.1%）、重庆银行（10.5%）同样表现亮眼。此外，国有行中的农业银行（3.2%）和股份行中的浦发银行（10.5%）同样表现好于可比同业。从增幅看，青岛银行业绩增速提升最大，较9M25提升6.1pct。

城商行领跑净利息收入，国有行兑现债券浮盈力度较大。已披露2025年报的上市银行净利息收入、净手续费及佣金收入、净其他非息收入分别同比-0.9%、+5.7%、+8.5%。其中，国有行分别同比-.1.5%、+7.2%、+24.2%；股份行分别同比+0.02%、+3.1%、-11.7%；城商行分别同比+13.1%、-14.4%、-14.9%；农商行分别同比+5.2%、-9.5%、-12.2%。净利息收入和净手续费及佣金收入在各类银行间表现则有所分化，城商行净利息收入业务表现亮眼，国有大行、股份制行在净手续费及佣金收入上表现较好，净其他非息收入国有大行整体兑现幅度较大。
净利息收入增速降幅收窄，净手续费及佣金收入增速提升。2025年已披露年报的上市银行净利息收入增速降幅整体有所收窄，降幅较3Q25末收窄0.6pct至-.0.9%；净手续费及佣金收入增速较3Q25末上升1.4pct至5.7%；净其他非息收入增速与3Q25末基本持平，维持在8.5%。

规模扩张支撑业绩增长。驱动因素看，2025年末生息资产规模扩张贡献度环比3Q25末提升0.7mathsfpct至4.3%，主要是整体信贷投放规模扩张。手续费及佣金净收入25年末贡献业绩1%，环比3Q25提升0.1pct。拖累因素看，净息差收窄仍是拖累营收增长的主要原因，2025年末负向贡献5.2%，拖累程度较3Q25末提升0.1pct。2025年末拨备反哺微幅拖累业绩，贡献度较3Q25末下降2pct至-.0.9%。其他非息收入贡献度有所下滑，2025年末较3Q25下降0.1pct至1.3%。

信贷投放方面，2025年上市银行贷款总额同比增长6.9%，增速较9月末下降0.4mathsfpct。新增量来看，2025年上市银行新增贷款11.1万亿元，其中对公贷款、零售贷款、票据贴现分别贡献新增量的81.59%、6.34%、12.08%，对公持续发力带动信贷增长。对公新增量主要由基建类和制造业贡献，而零售新增量整体需求疲软。吸收存款方面，2025年上市银行存款总额同比增长7.31%，增速较9月末下降0.25pct，较上年末提升2.38pct。2025年末上市银行定期存款占比60.26%，同比2024年末上升1.02pct，环比1H25末上升0.02pct。净息差方面，2025年末上市银行净息差（测算值）环比3Q25末微降1bp至1.32%，净息差降幅整体趋于平稳。展望后续，资产端受有效信贷需求不足影响，新发放贷款定价仍有下行空间，但随着行业反内卷持续发力，预计降幅边际收窄，贷款利率维持低位运行。而负债端来看2026年部分定期存款逐步到期重定价，预计后续负债端有一定的改善空间，同业存款自律的加强也进一步缓解银行负债端压力，预计银行净息差下行趋势放缓，今年内有望企稳。

25年贷款增速整体平稳，各类银行存在分化。2025年上市银行贷款总额同比增长6.9%，增速较9月末微降0.4mathsfpct。其中城商行与农商行保持高速增长，2025年末分别同比增加14.5%、10.4%，增速较3Q25末分别提升1pct、1.9pct，较4Q24末分别提升3.5pct、2.9pct，主要由于优质区域信贷投放速度较快，带动板块景气度。国有行受行业反内卷及投放策略更重质不重量影响，25年末贷款增速环比3Q25末下降0.5pct，较4Q24末下降0.8pct。股份行可能受地产下行周期以及零售需求疲软影响，25年末贷款增速环比3Q25末下降0.2mathsfpct至3.4%，增速较4Q24末下降0.9pct。
对公为主，零售乏力。2025年上市银行新增贷款11.09万亿元，其中对公贷款新增9.05万亿元，零售贷款新增0.7万亿元。分银行类型看，国有行与股份行为投放主力，2025年分别新增对公贷款6.62万亿元、2.15万亿元。结构上看，经济下行周期中零售信贷投放受阻。25年上市银行贷款同比少增0.24万亿元，其中对公贷款、零售贷款、票据贴现同比多增18.52万亿元、2.87万亿元、1.48万亿元。

存款增速略微趋缓，基本保持稳定。2025年末存款总额同比增长7.31%，增速较3Q25末略降0.25pct，较4Q24末提升2.38pct。其中，国有行、股份行、城商行、农商行存款增速分别较4Q24末提升2.86pct、0.66pct、4.39pct、2.54pct至7.7%、5.7%、16.9%、9.2%。存款增速的明显提升反映出经济下行和资本市场波动下居民避险偏好加强，而城农商行凭借地缘优势实现存款规模快速增长。25年末有多家银行实现同比10%以上的存款增长，分别为重庆银行（19.5%）、青岛银行（16.4%）、郑州银行（14.5%）、无锡银行（10.9%）、华夏银行（10.7%）。
2025年全年上市银行新增存款13.5万亿元，其中对公定期、对公活期、零售定期、零售活期分别贡献16.9%、2.8%、23.3%、16.9%。从已披露数据的上市银行来看，2025年末定期存款占比60.26%，较2024年末上升1.02mathsfpct，环比1H25末上升0.02pct。从整体来看，2025全年人民币住户存款增加14.64万亿元，同比多增0.38万亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元，同比多增3.8万亿元，居民部门储蓄意愿仍维持在较高水平。

净息差降幅整体趋于平稳。2025年末上市银行净息差（测算值）环比3Q25末微降1bp至1.32%。其中已披露数据的国有行、股份行、城商行、农商行分别为1.27%、1.47%、1.51%、1.5%，分别较3Q25末持平、-3bp、+9mathsfbp、+3mathsfbp。
资产端定价仍承压。2025年末上市银行生息资产收益率较上年末下降45bp至3.11%，环比1H25末下降11bp。其中，国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.78%、3.23%、3.51%、3.03%，分别较2024年末下降47bp、47bp、36bp、44bp，环比1H25末分别下降11bp、12bp、12bp、9bp。资产端收益率下行仍源于贷款收益率降低，2025年末上市银行贷款收益率较24年末下降53bp至3.5%，其中，国有行、股份行、城商行、农商行分别为2.95%、3.61%、4.12%、3.63%，分别较24年末下降58bp、59bp、27bp、52bp，环比1H25末分别下降12bp、13bp、20bp、10bp。除LPR下行和整体信贷需求偏弱等持续因素外，当前消费需求疲弱导致零售信贷投放不佳，新增高收益零售贷款占比降低拖累贷款收益率。我们预计后续随着反内卷力度加大以及贷款利率“低位运行”的监管导向，资产端收益率降幅将边际收窄。


负债成本延续改善趋势。受存款挂牌利率下调以及银行主动优化存款结构影响，2025年末上市银行计息负债成本率较2024年末下降38bp至1.7%，环比1H25下降10bp。其中国有行、股份行、城商行、农商行分别较24年末下降36bp、42bp、35bp、34bp至1.56%,1.7%、1.99%、1.67%，环比1H25分别下降9bp、11bp、9bp、8bp。2025年末上市银行存款成本率较24年末下降34bp至1.63%，环比1H25下降9bp。其中国有行、股份行、城商行、农商行分别较24年末下降33bp、37bp、29bp、35bp至1.43%、1.61%、1.99%、1.7%，环比1H25分别下降9bp、10bp、9bp、7bp。26年仍是高息存款大量到期的一年，随着高息存款到期重定价今年存款成本仍有较大下降空间。

2025年上市银行净手续费及佣金收入同比上涨5.7%，受资本市场回暖影响，银行代理业务增速较高，大财富管理业务企稳回升，中收收入持续回暖。2025年债市整体震荡运行，上市银行净其他非息收入同比增长8.5%，增速较24年末下降17.37%，2025年末国有行、股份行、城商行、农商行净其他非息收入分别同比+24.19%、-11.71%、-14.95%、-12.19%，国有大行浮盈兑现力度较大。
四、资产质量整体保持稳定。
2025年末样本上市银行不良率环比3Q25末下降1bp至1.24%，整体资产质量保持稳定。国有行、股份行不良率分别环比3Q25末下降0.6bp、
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当前银行板块投资核心聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，在市场利率中枢持续下行、外部不确定性仍存的环境下，银行板块盈利修复的强确定性与高股息属性，进一步凸显了其攻守兼备的配置性价比。
重点推荐两条主线：一是基本面确定性强、营收增速弹性突出的优质区域城商行。优先选择景气度领先的经济强省，在区域经济红利加持下，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势，同时存款成本下行节奏更快，净息差有望率先见底回升。二是经营稳健、息差企稳领先的国有大行。作为行业信贷投放的标杆与板块的压舱石，国有大行凭借扎实的客户基础、行业领先的负债成本管控能力、充裕的拨备安全垫与持续稳定的高分红能力，在净息差企稳周期中盈利修复的确定性较强，同时在低利率环境下，其高股息属性的配置价值进一步凸显，是长线资金底仓配置的核心选择。
3）海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。

净手续费增速回升。2025年已披露年报的上市银行净手续费及佣金收入同比增长5.7%。其中，国有行、股份行、城商行、农商行分别同比+7.2%、+3.1%、-14.4%、-9.5%，增速较3Q25分别+1.23mathsfpct、+1.85mathsfpct、-2.64pct、-1.17pct。受资本市场回暖影响，银行代理业务增速较高，大财富管理业务企稳回升，中收收入持续回暖。其中，2025年邮储银行净手续费及佣金收入同比增长16.15%，公司积极把握市场发展机遇，加大多元化理财产品供给，理财业务手续费收入同比增长35.99%；股份行中招商银行净手续费及佣金收入同比增长4.39%，其中财富管理手续费及佣金收入同比增长21.39%，代销理财收入、代理基金收入同比增长18.98%、40.36%，大财富管理业务恢复高增长。

债市区间震荡，国有行兑现浮盈力度大。2025年上市银行净其他非息收入同比增长8.49%，增速与3Q25末基本持平，增速较24年末下降17.37%。其中，国有行、股份行、城商行、农商行净其他非息收入分别同比+24.19%、-11.71%、-14.95%、-12.19%，增速分别较3Q25+0.27mathsfpct、+0.36pct、-10.35pct、-2.53pct。分贡献项看，2025年上市银行投资收益、公允价值变动损益分别同比增加763.3亿元、减少626.6亿元，分别对净其他非息收入同比增加量贡献133.5%、拖累109.6%，受债市波动以及去年高基数影响，公允价值变动对营收贡献为负，而投资收益增加主要是部分银行兑现AC账户浮盈稳定季度间业绩。个股层面看，银行间净其他非息收入增长分化明显，国有行兑现浮盈力度较大，其中1Q25末农业银行净其他非息收入同比增长45.3%，2Q25末中国银行、建设银行分别同比增长42.02%、55.63%，4Q25末建设银行同比增长40.89%。

整体资产质量保持稳定。2025年末样本上市银行不良率环比3Q25末下降1bp至1.24%。其中国有行、股份行不良率分别环比3Q25末下降0.6bp、0.3bp至1.26%、1.19%，部分城农商行不良率稳中有所回落。2025年末国有大行不良率继续改善，其中工商银行、农业银行、中国银行、建设银行环比3Q25末分别下降2bp、持平、下降1bp、下降1bp、至1.31%、1.27%、1.23%、1.31%，交通银行、邮储银行环比3Q25末分别上升2bp至1.28%、微升1bp至0.95%。此外优质地区的城农商行不良率处于同业低位水平且继续改善，2025年末青岛银行、渝农商行环比3Q25末分别下降13bp、4bp至0.97%、1.08%，资产质量水平保持稳健。
对公不良整体改善。我们统计17家披露细分不良数据的银行，其中12家对公不良率都较年中有所下降。2025年末上市银行整体对公不良率较年中下降6bp至1.1%，对公贷款资产质量改善趋势持续。从大行看，2025年末工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行、交通银行同比24年末分别-22bp、-21bp、-4bp、-12bp、持平、-28bp，环比1H25末分别-11bp、-8bp、+3mathsfbp、-5bp、+5mathsfbp、-11bp；部分优质地区城农商行对公资产质量表现良好，青岛银行与渝农商行2025年末对公不良率分别为0.6%、0.55%，同比24年末分别下降27bp、49bp，环比1H25末分别-20bp、-13bp。
零售不良整体上升，上市银行零售资产质量承压。2025年末17家上市银行零售不良率较年初上升27bp至1.73%，环比1H25末上升10bp，零售整体承压。但也有个别银行零售不良率在25年下半年改善，包括浦发银行（-18bp）、华夏银行（-16bp）、中国银行（-5bp）。预计后续随经济回暖，居民收入逐渐企稳修复，零售端资产质量有望逐步实现改善。
关注率提升，逾期率改善。2025年末样本上市银行关注率为1.71%，较年中提升3bp，较年初持平。其中，国有行较年中提升4bp至1.65%、股份行较年中持平于1.92%。25年末上市银行逾期率为1.37%，较年中下降1bp，较年初持平。其中，国有行较年中提升1bp至1.27%、股份行较年中下降5bp至1.66%。

拨备覆盖率有所下降。2025年末样本上市银行拨备覆盖率环比3Q25末下降3.64pct至245.34%。其中，国有行环比3Q25末下降3.02pct至229.33%，股份行环比3Q25末下降2.9pct至206.7%，上市银行释放拨备继续反哺利润。


当前银行板块投资核心聚焦核心营收恢复性增长带来的估值修复主线，在市场利率中枢持续下行、外部不确定性仍存的环境下，银行板块盈利修复的强确定性与高股息属性，进一步凸显了其攻守兼备的配置性价比。
重点推荐两条主线：一是基本面确定性强、营收增速弹性突出的优质区域城商行。优先选择景气度领先的经济强省，在区域经济红利加持下，具备更强的资产扩表动能与信贷投放优势，同时存款成本下行节奏更快，净息差有望率先见底回升。二是经营稳健、息差企稳领先的国有大行。作为行业信贷投放的标杆与板块的压舱石，国有大行凭借扎实的客户基础、行业领先的负债成本管控能力、充裕的拨备安全垫与持续稳定的高分红能力，在净息差企稳周期中盈利修复的确定性较强，同时在低利率环境下，其高股息属性的配置价值进一步凸显，是长线资金底仓配置的核心选择。
（一）经济增长恢复不及预期。若企业扩产意愿与资本开支节奏可能承压，可能拖累实体有效信贷需求释放，同时对银行信贷资产质量稳定性形成潜在冲击。
（二）居民信贷需求持续低迷。若居民部门资产负债表修复缓慢，加杠杆意愿与消费能力偏弱，可能制约银行零售信贷投放与高收益资产布局，或转而加剧息差收窄与营收增长的压力。
（三）海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。海外市场的不确定因素或将直接冲击外贸相关产业链经营景气度，拖累制造业信贷需求释放，同时可能加剧汇率波动与跨境资本流动扰动，对银行跨境业务与金融市场投资收益形成潜在负面影响。